业绩环比改善，Q2单季收入追平去年同期

2023上半年公司实现营收 3.73 亿元（同比增速-20.89%），归母净利润 0.68亿元（同比增速-46.07%）；其中，2022Q2单季度公司实现收入1.95亿元（同比增速-5.85%，环比增速9.30%），归母净利润0.41亿元（同比增速-33.52%，环比增速 47.45%）。公司半年度电源防护芯片收入占比 33.90%，电源转换芯片收入占比 39.74%，显示驱动芯片收入占比4.11%，其他类别收入占比22.25%。受到地缘政治及宏观经济形势的持续影响，消费电子市场整体表现低迷，公司营业收入受到一定影响，同时受到上年高库存高成本与本期低售价的影响，毛利率水平有所下降。国内收入占比提升，国产品牌手机提供成长空间三星在2020年公司收入占比达46%，三星等客户在2020-2022年占比相对稳定。2023上半年，公司跟三星的合作正在有序进行，国内市场在公司的收入占比保持增长。公司中国大陆（不包括中国港澳台）的收入占比持续提升，在2023上半年达到 49.88%。在国内手机市场，主流国产手机品牌商2023上半年销量市占率约47%，三星市占率约21%，因此公司在国产品牌手机具备较大的成长空间。

投资建议

随着手机代工厂在二、三季度进入季节性备货周期，公司有望在三季度延续二季度的增长势头。由于消费电子周期目前还在底部区间，四季度反弹力度尚不清晰，因此小幅下调公司业绩预期，预计公司2023-2025年分别实现归母净利润1.85亿元、2.15亿元、2.32亿元。当前股价（2023年9月15日）对应PE分别为32.76、28.16、26.04倍。维持“买入”评级。

风险提示

下游消费疲软的风险、客户集中的风险、新品研发不及预期的风险、行业竞争加剧的风险