事件：科士達 發佈半年報，2023 年上半年公司實現營業收入28.23 億元，同比+85.56%；實現歸母淨利潤5.01 億元，同比+129.85%，實現扣非後歸母淨利潤4.89 億元，同比+145.92%。
點評：
加大海外業務拓展，海外業務表現亮眼。在全球化進程中着力開拓佈局海外市場，推進全球化公司品牌形象建設，構築完善的經營管理體系和自主知識產權體系，形成企業可持續發展的核心競爭力，爲公司業績持續健康穩定增長奠定堅實基礎。報告期內，公司加大對海外銷售渠道的拓展力度，實現海外主營業務收入18.52 億元，同比增長178.71%。海外業務營收規模擴大的同時，主營業務收入中海外業務佔比達到65.60%，較去年全年提升21.93 個百分點，表現亮眼。
增大技術研發投入，光伏及儲能業務增長可觀。報告期內，公司研發投入0.95 億元，同比增長47.35%。新能源光伏及儲能系統產品方面，公司在更高系統效率、更低系統成本、高安全可靠性、光儲融合、主動支撐電網等方面進行更加積極的探索和研究，並在細分市場推出更具競爭力的產品和解決方案。公司在國內大型光伏電站、工商業/戶用分佈式光伏及儲能取得顯著成績同時，在歐洲等主要市場進行深度佈局，整體出貨情況較去年同期有顯著增長。2023 年上半年公司新能源光伏及儲能業務實現營業收入14.97 億元，同比增長290.96%。
持續提升海內外競爭優勢，業績有望進持續提升。公司採用“大渠道+大行業+大客戶+大項目”的銷售模式，依託遍佈全球的客戶網，持續強化核心渠道建設，支持有實力的客戶做大做強，與科士達共同成長壯大。
在國內，公司依託公司在全國強大的營銷網絡，加強與各地當地資源的合作，探索新的合作模式，積極開發新客戶；在海外，公司將持續完善海外分支機構和營銷網，不斷加強本土化的銷售、服務團隊建設，截至目前，公司已建立17 家海外分支機構及分子公司，並根據海外目標市場籌劃新增分支機構，爲海外業務的持續發展提供重要保障。在行業需求增長及海內外市場共同驅動下，公司業績有望持續提升。
盈利預測與投資評級：預測2023-2025 年，公司歸母淨利潤分別爲9.3/13.1/18.5 億元，同比增速分別爲40.9%/41.6%/41.1%；對應PE 分別爲17.7/12.5/8.9 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：數據中心及儲能等領域需求增長不及預期；公司海外業務發展不及預期；行業競爭加劇盈利降低等。