本報告導讀：
力勁科技與先進製造基金簽訂增資協議，機構投資者看好一體化壓鑄產業發展趨勢，公司一體壓鑄業務將繼續保持快速發展。
摘要：
投資建議：我們認 爲力勁科技（“公司”）長期增長邏輯堅實，短期業績有望持續改善，維持“增持”評級，維持目標價爲12.43 港元。我們預計2024至2026 財年的每股盈利分別爲0.620 港元、0.803 港元和1.007 港元。我們的目標價對應20.0 倍/15.5 倍/12.3 倍的2024-2026 財年市盈率。
力勁科技與先進製造基金簽訂增資協議。9 月14 日，公司、深圳力勁、深圳領威、寧波力勁（均爲公司的間接全資附屬公司）、現有股東及其他關連人士與先進製造訂立增資協議及其他交易文件，據此，先進製造有條件同意以向深圳力勁現金增資不少於人民幣1,150,000,000 元及不多於人民幣1,500,000,000 元的方式認購深圳力勁經擴大註冊資本不少於約9.47%及不多於12%。如協議順利實現，先進製造將以現金的形式完成交易。此外，先進製造具有回購選擇權。
先進製造基金看好一體化壓鑄產業的發展，交易價格或將高於當前公司估值水平。根據我們測算，先進製造基金給予公司的估值空間爲103 億港元至170 億港元之間，中值約爲135 億港元，相比於公司當前市值有一定的溢價。我們認爲此次協議代表機構投資者對公司及壓鑄行業的持續看好。
而資金的注入將助力於公司保持市場競爭力，維持業務的快速發展。
一體化壓鑄方案的應用是大勢所趨，我們持續看好公司未來表現。目前發展較爲迅速的中國造車新勢力小鵬、極氪等均已採用公司的一體壓鑄方案。此外，全球傳統車企也逐漸改變觀望態度，積極入局一體化壓鑄方案。
大衆汽車於7 月26 日宣佈和小鵬汽車達成合作協議，共同開發兩款電動車型。豐田汽車於6 月宣佈將於2025 年推出採用一體化壓鑄方案的電動汽車。我們認爲全球車企將持續致力於技術革新，保持對一體化壓鑄方案的強勁需求。力勁科技作爲全球壓鑄機行業的領導者，將持續受益於一體化壓鑄方案滲透率的提升。
風險提示：一體化壓鑄方案滲透率可能低於預期；市場競爭可能加劇