本報告導讀：
公司為國產機床龍頭，完成剝離輕裝上陣；以優勢產品3C 鑽攻機為基，拓展立加、龍門、臥加、車床、高端五軸等產品，進軍通用和新能源汽車，向平臺型公司邁進。
投資要點：
維持“增持”評級。考慮到3C行業超預期下滑，下調公司2023-2024年EPS為0.22/0.34 元（原0.68/0.90 元），新增2025 年EPS 為0.46 元。參照可比公司2024 年25 倍平均PE，下調目標價至8.5 元（原13.6 元）。
完成剝離輕裝上陣，聚焦以機床為主的高端裝備。公司前身以精密結構件業務為主，2015 年收購機床業務主體深圳創世紀。後續結構件業務受行業等多方面因素影響虧損嚴重，公司於2018 年起逐步剝離結構件業務。截至2022年底，機床業務營收佔比99%。夏軍先生（深圳創世紀創始人）也成為公司實控人，解決了控制權層面的治理問題。
機床市場空間廣闊，國產替代穩步推進。根據VDW 數據，2022 年全球和中國機床總產值分別為803/257 億歐元。製造業規模擴大+數控化率提升驅動機床市場規模穩步擴大。十年換機潮的來臨有望拉動一輪機床採購。中高端機床仍被海外佔據，內資也在加大研發向五軸等高端機床發力。受政策端的鼓勵及企業端的共同努力，機床國產化正穩步推進。
開拓新品類與出海，向平臺型公司邁進。以3C 領域鑽攻機的成功經驗為基，公司打造了核心（鑽攻、立加）、拓展（龍門、臥加、車床等）、種子（高端五軸）三大梯次清晰的產品系列進軍通用和新能源汽車等賽道，同時向平臺型公司邁進。考慮到海外的廣闊市場空間及公司產品的性價比，公司也在積極出海，打開成長天花板。
風險提示：宏觀經濟和行業週期波動、競爭加劇、原材料缺貨、訴訟賠償、應收壞賬或商譽減值等。