事件
近期，公司發佈2023 年半年度報告。2023 年H1，公司實現營業收入2.48 億元，同比增長20.41%；歸母淨利潤-1.75 億元，同比下降1.23%。
投資要點
23H1 穩步增長，良性運轉。2023 年上半年公司實現營業收入2.48億元，同比增長20.41%；歸母淨利潤-1.75 億元，較去年同期收窄1.23%。其中，Q2 實現營收1.28 億元，同比增長26.43%,環比增長6.31%,Q2 歸母淨利潤爲-1.10 億元，同比下降10.79%，環比下降67.36%。上半年，營收增長主要系品牌客戶滲透率提升，客戶項目出貨量提升；歸母淨利潤虧損收窄，主要是銷售業務量同比增加、同比期間費用下降的原因。
5G 模組收入穩定，產品佈局呈系列發展。23H1，公司5G 模組收入1.82 億元，較上年同期增長153.21%。同時，公司發佈5G 新頻段小尺寸高集成n77/n79 雙頻L-PAMiF 產品，創新性地把n77/n79（3.3GHz~5GHz）超寬帶做成單路的PA、LNA、濾波器，支持低壓PC2高功率，使得產品性能進一步提升。未來，公司繼續專注基於可重構射頻前端架構相關的核心技術的迭代研發和應用拓展，積極在5G 重耕頻段接收模組、物聯網新形態等領域開發更多產品，爲之後公司長遠發展奠定堅實的基礎。
研發投入持續高水平，客戶覆蓋面不斷擴大，穩固市場地位。截至2023 年6 月30 日，公司已取得專利121 項（其中發明專利102項），集成電路布圖設計專有權124 項，研發團隊成員共計209 人，佔員工總數70.85%，主要成員擁有多年研發經驗，可同時支撐超過10箇中大型研發項目。上半年，公司研發投入1.48 億元，同比增長10.43%。目前公司的射頻前端模組產品已經在三星、vivo、OPPO、榮耀等國內外頭部智能手機中大規模量產，並進入聞泰科技、華勤通訊和龍旗科技等一線移動終端設備ODM 廠商，擁有優質的客戶結構和客戶基礎。基於完整的射頻前端模組方案，公司預計將繼續在手機領域保持增長。
投資建議
我們預計公司2023-2025 年分別實現收入6.14/11.23/13.69億元，實現歸母淨利潤分別爲-2.34/-0.62/0.25 億元，給予“買入”評級。
風險提示：
市場需求恢復不及預期；新產品進度不及預期；市場競爭加劇等。