事件
近期公司發佈2023 年中報，報告期內實現營業收入26.71 億元，同比減少-4.3%，歸母淨利潤1.87 億元，同比增長+7.3%；半年報披露的攤薄EPS 爲0.2 元，攤薄ROE 爲2.9%。
點評
上半年，公司營收下滑，但淨利潤實現增長，我們推測可能是優化物流貨源結構策略，已見成效。報告期內的業務數據如下：
>>港航物流板塊，公司運營的興華港、港宏碼頭、雲浮新港、梧州港務、桂平新龍等碼頭，上半年分別完成貨物吞吐量803 萬噸（-7.8%）、727 萬噸（+52.3%）、284.2 萬噸（-10.3%）、351 萬噸（+21%）、152 萬噸（+232%）。公司航運業務累計投入運營64 艘船舶，上半年實現散貨運輸769 萬噸（+40%）、集裝箱運輸20.3 萬標箱（-23%）、多式聯運箱量1.9 萬標箱（-19%）；此板塊營收佔比爲46.8%，毛利佔比爲40%，毛利率爲21.3%。因毛利率大幅提升帶來淨利大增。
>>新能源板塊，風電權益裝機總容量達41 萬千瓦，上半年實現運營利潤0.8 億元（+18.1%）；光伏控股裝機總容量達33.5 兆瓦，實現發電量1815 萬千瓦時；燃氣管道完成458 公里，實現銷氣量6467萬標方（+2.8%）；秀強已爲江蘇廣東建築項目提供BIPV 組件和玻璃打樣；此板塊營收佔比爲42.8%，毛利佔比爲48%，毛利率爲28.4%。
投資評級
公司推動雙輪協同體系，疊加ESG 戰略，實施股份回購，優化供應鏈結構等工作,已呈現靚麗業績，我們維持“增持”評級。
風險提示
港口腹地經濟增速不及預期，新能源項目進度遲緩。