来源：智通财经 作者：严文才

截至9月13日，标普香港创业板指数收报25.60点，年内跌幅达近30%；距离2007年标普香港创业板指数1823.74点的历史高位，更是几乎“抹零”。有不少网友直呼，最初曾被誉为香港版“纳斯达克”的香港创业板，究竟经历了什么，为何现在如此惨淡？

更让人大吃一惊的是，除了指数下跌至几乎“抹零”外，被遗忘的香港创业板更是已有32个月没有任何新股上市。最近一次有新股在创业板上市还是2021年1月，新股名为$裕程物流 (08489.HK)$。和这只“最后的新股”类似，股价低于1元的仙股，已经成为香港创业板的主力。对此，不少业内人士认为，香港创业板交投冷淡，近期更有沦为“仙股”“庄股”基地倾向。不过，港股主要还是看主板。

香港创业板到底怎么了？

据悉，截至9月13日收盘，香港创业板超310只股票股价低于1港元，占比超过94%；112只股票股价低于0.1港元，占比超过三分之一；最便宜的个股只有0.01港元。同时，19只股票股价高于1港元，7只股票股价高于2港元，其中股价最高的为$讯智海 (08051.HK)$，9月13日收盘价为4.09港元。

从成交额上来看，创业板的日均成交额更是“突出一个凄惨”。据港交所2023年8月数据，334只创业板个股中，只有7只月成交总额超亿元，分别是$惠陶集团 (08238.HK)$、$维亮控股 (08612.HK)$、$纳尼亚集团 (08607.HK)$、$耀星科技集团 (08446.HK)$、$大唐潼金 (08299.HK)$、$传承教育集团 (08195.HK)$和$中国有赞 (08083.HK)$。

从最新数据来看，标普香港创业板整体走势似乎还在下探。结合近期走势来以及流动性问题来看，暂时或难有回转的迹象。

成交量低迷不只是单方面原因 或与整个市场流动性问题紧密关联

不难发现，香港创业板成交量的低迷不仅仅只是单方面的原因，主要还是与整个香港股市流动性问题有紧密的关联。据同花顺iFinD数据显示，截至9月14日收盘，港股全市场当天成交额仅617.61亿港元，其中，735只个股出现零成交，占比超28%。今年前八个月，港股市场日均成交额为1120亿港元，同比下跌12%。另外，从年内区间成交额来看，截至9月14日，51只个股为零成交，850只个股累计成交额在1000万港元以下，占比33%。

此前，8月29日，香港特区政府发布新闻公报宣布成立促进股票市场流动性专责小组，全面审视影响股票市场流动性的因素。香港财政司司长陈茂波表示，具体而言，专责小组将全面检视不同的内外因素，例如上市制度、市场结构、交易机制，以及研究如何扩宽市场的资金来源和流量、吸引更多优质企业来港上市、激活产品创新及多样化，提升价格发现机制和交易效率等。

Co-Found智库秘书长张新原表示，港交所要持续完善交易制度，提高成交效率，缩短交易处理时间，这是改善流动性的重要措施。

但从目前香港股市整体表现来看，想要很好地处理流动性这一问题，似乎还需要走很长一段路。

解决投资者需求和流动性问题至关重要

根据港交所官网介绍，香港创业板为中小型企业而设，服务对象是希望通过上市集资进一步发展业务的中小型发行人，其上市要求低于主板，但持续责任与主板类似。

成立之后，香港创业板在2007年金融危机泡沫破裂后一度大跌超74%；2008年，港交所简化转往主板的程序，创业板变相成为转主板踏脚石；2009年，该指数再度大涨超过75%；但自2015年后震荡下跌，如今仅仅只剩25点；再加上香港创业板一直存在着“唱高散货”这样的骗局，让许多散户投资者丧失了信心，从创业板撤出。

一直被香港证监会痛批的“唱高散货”，一般为通过各种手段推高股价，然后利用社交媒体平台散播“内幕消息”，误导投资者买入流动性低的股票，再将股票抛售套利离场。

早在今年7月11日，香港证监会行政总裁梁凤仪就曾表示，香港证监会过去数年持续打击“造壳”和唱高散货活动，已让市场向更公平、更透明的方向发展，港股市场如果要继续为中小企业发挥集资功能，就必须进行改革，重拾为优质企业建立初级市场板块的初衷。

此外，香港创业板还是吸引了不少借壳上市投资者，为打击炒壳，港交所曾两度改革创业板，包括取消转板的简易程序和调高新股上市要求。今年，香港财政预算案中有一项安排与创业板改革有关，港交所将很快就此展开公众咨询。

梁凤仪称，现在是时候重新整备部署，重新聚焦于吸纳优质的小型股公司，推动相关板块可持续增长。不论对创业板采取任何改革举措，应配合发展蓬勃的小型股生态系统的愿景和路线图，借此支持小型股在创业板以至主板市场的流动性。另外，也必须先解决投资者需求和流动性的问题，因为在投资者欠缺兴趣进而导致股票流动性偏低的情况下，即使有更多公司加入，亦不大可能提升香港IPO市场。

编辑/lambor