來源：智通財經 作者：嚴文才
截至9月13日，標普香港創業板指數收報25.60點，年內跌幅達近30%；距離2007年標普香港創業板指數1823.74點的歷史高位，更是幾乎“抹零”。有不少網友直呼，最初曾被譽爲香港版“納斯達克”的香港創業板，究竟經歷了什麼，爲何現在如此慘淡？
更讓人大吃一驚的是，除了指數下跌至幾乎“抹零”外，被遺忘的香港創業板更是已有32個月沒有任何新股上市。最近一次有新股在創業板上市還是2021年1月，新股名爲$裕程物流 (08489.HK)$。和這隻“最後的新股”類似，股價低於1元的仙股，已經成爲香港創業板的主力。對此，不少業內人士認爲，香港創業板交投冷淡，近期更有淪爲“仙股”“莊股”基地傾向。不過，港股主要還是看主板。
香港創業板到底怎麼了？
據悉，截至9月13日收盤，香港創業板超310只股票股價低於1港元，佔比超過94%；112只股票股價低於0.1港元，佔比超過三分之一；最便宜的個股只有0.01港元。同時，19只股票股價高於1港元，7只股票股價高於2港元，其中股價最高的爲$訊智海 (08051.HK)$，9月13日收盤價爲4.09港元。
從成交額上來看，創業板的日均成交額更是“突出一個悽慘”。據港交所2023年8月數據，334只創業板個股中，只有7只月成交總額超億元，分別是$惠陶集團 (08238.HK)$、$維亮控股 (08612.HK)$、$納尼亞集團 (08607.HK)$、$耀星科技集團 (08446.HK)$、$大唐潼金 (08299.HK)$、$傳承教育集團 (08195.HK)$和$中國有贊 (08083.HK)$。
從最新數據來看，標普香港創業板整體走勢似乎還在下探。結合近期走勢來以及流動性問題來看，暫時或難有迴轉的跡象。
成交量低迷不只是單方面原因 或與整個市場流動性問題緊密關聯
不難發現，香港創業板成交量的低迷不僅僅只是單方面的原因，主要還是與整個香港股市流動性問題有緊密的關聯。據同花順iFinD數據顯示，截至9月14日收盤，港股全市場當天成交額僅617.61億港元，其中，735只個股出現零成交，佔比超28%。今年前八個月，港股市場日均成交額爲1120億港元，同比下跌12%。另外，從年內區間成交額來看，截至9月14日，51只個股爲零成交，850只個股累計成交額在1000萬港元以下，佔比33%。
此前，8月29日，香港特區政府發佈新聞公報宣佈成立促進股票市場流動性專責小組，全面審視影響股票市場流動性的因素。香港財政司司長陳茂波表示，具體而言，專責小組將全面檢視不同的內外因素，例如上市制度、市場結構、交易機制，以及研究如何擴寬市場的資金來源和流量、吸引更多優質企業來港上市、激活產品創新及多樣化，提升價格發現機制和交易效率等。
Co-Found智庫秘書長張新原表示，港交所要持續完善交易制度，提高成交效率，縮短交易處理時間，這是改善流動性的重要措施。
但從目前香港股市整體表現來看，想要很好地處理流動性這一問題，似乎還需要走很長一段路。
解決投資者需求和流動性問題至關重要
根據港交所官網介紹，香港創業板爲中小型企業而設，服務對象是希望通過上市集資進一步發展業務的中小型發行人，其上市要求低於主板，但持續責任與主板類似。
成立之後，香港創業板在2007年金融危機泡沫破裂後一度大跌超74%；2008年，港交所簡化轉往主板的程序，創業板變相成爲轉主板踏腳石；2009年，該指數再度大漲超過75%；但自2015年後震盪下跌，如今僅僅只剩25點；再加上香港創業板一直存在着“唱高散貨”這樣的騙局，讓許多散戶投資者喪失了信心，從創業板撤出。
一直被香港證監會痛批的“唱高散貨”，一般爲通過各種手段推高股價，然後利用社交媒體平台散播“內幕消息”，誤導投資者買入流動性低的股票，再將股票拋售套利離場。
早在今年7月11日，香港證監會行政總裁梁鳳儀就曾表示，香港證監會過去數年持續打擊“造殼”和唱高散貨活動，已讓市場向更公平、更透明的方向發展，港股市場如果要繼續爲中小企業發揮集資功能，就必須進行改革，重拾爲優質企業建立初級市場板塊的初衷。
此外，香港創業板還是吸引了不少借殼上市投資者，爲打擊炒殼，港交所曾兩度改革創業板，包括取消轉板的簡易程序和調高新股上市要求。今年，香港財政預算案中有一項安排與創業板改革有關，港交所將很快就此展開公衆諮詢。
梁鳳儀稱，現在是時候重新整備部署，重新聚焦於吸納優質的小型股公司，推動相關板塊可持續增長。不論對創業板採取任何改革舉措，應配合發展蓬勃的小型股生態系統的願景和路線圖，藉此支持小型股在創業板以至主板市場的流動性。另外，也必須先解決投資者需求和流動性的問題，因爲在投資者欠缺興趣進而導致股票流動性偏低的情況下，即使有更多公司加入，亦不大可能提升香港IPO市場。
編輯/lambor