解决方案业务大增，Q2 单季营业收入增速转正。业绩方面，公司上半年实现营业收入3.08 亿元，同比下降11.43%，Q2 单季实现营业收入1.90 亿元，同比转正。产品方面，龙芯1 号在智能门锁、跑步机/健步机、电动工具领域实现较强竞争力；龙芯3 号服务器解决方案销量明显提升，贡献收入超过1 亿元。因产品结构发生较大变化，公司上半年整体毛利率为35.91%，同比下滑19.05pct。其中，工控类芯片实现营业收入1.12 亿元，同比减少36.76%，毛利率68.03%，较去年下降7.72pct；信息化业务实现营业收入3805.27 万元，同比减少54.91%，因销量下降和固定成本分摊影响致毛利率下降14.30pct，实现毛利率10.50%；解决方案业务因市场方针调整，业务大幅增长，实现营业收入1.57 亿元，同比增长85.39%。事項：
近期，公司發佈2023 年半年報，上半年實現營業收入3.08 億元，同比減少11.43%；歸母淨利潤-1.04 億元，同比減少216.92%；扣非歸母淨利潤-1.75 億元。Q2 單季實現營業收入1.90 億元，同比增長14.24%；歸母淨利潤-3161 萬；扣非歸母淨利潤-7956 萬元。
評論：
解決方案業務大增，Q2 單季營業收入增速轉正。業績方面，公司上半年實現營業收入3.08 億元，同比下降11.43%，Q2 單季實現營業收入1.90 億元，同比轉正。產品方面，龍芯1 號在智慧門鎖、跑步機/健步機、電動工具領域實現較強競爭力；龍芯3 號服務器解決方案銷量明顯提升，貢獻收入超過1 億元。因產品結構發生較大變化，公司上半年整體毛利率為35.91%，同比下滑19.05pct。其中，工控類晶片實現營業收入1.12 億元，同比減少36.76%，毛利率68.03%，較去年下降7.72pct；資訊化業務實現營業收入3805.27 萬元，同比減少54.91%，因銷量下降和固定成本分攤影響致毛利率下降14.30pct，實現毛利率10.50%；解決方案業務因市場方針調整，業務大幅增長，實現營業收入1.57 億元，同比增長85.39%。
點面、縱橫結合，公司轉型進入開放市場。公司從2022 至2024 年啟動三年轉型，努力擺脫對政策性市場的依賴，打開充分競爭的開放市場。為此，公司制定了點面結合、縱橫結合工作方針。“點”為聚焦幾個細分領域，即面向五金電子應用 MCU、面向印表機應用的 SoC、存儲服務器和雲終端系統解決方案等；“面”為產品平臺和產業生態建設，上半年公司新研發產品3A6000 流片，較上一代3A5000 桌面CPU 在相同工藝下，單線程性能提升60%以上；“縱”為要採取靈活機動的商業模式，在特定階段通過解決方案帶動晶片銷售；“橫”是指龍芯是生態企業，以銷售晶片為主。
持續加大人員與投入力度，產品競爭力不斷迭代升級。2023 年上半年公司研發投入為2.68 億元，同比增長65.57%。截至6 月底，公司研發人員數量為620人，佔公司總人數比例為67.61%，去年同期為580 人，佔比為65.91%，研發人員總數與佔比均有提升。同時公司產品競爭力不斷加強。核心技術方面，LA664 處理器核完成流片；晶片研發方面，繼續從提高自主可控度和性價比方面加大研發投入，3A6000 晶片流片；基礎軟體方面，進一步加強基礎版作業系統的研發投入，不斷完善軟體生態。
投資建議：考慮到目前公司處於新一輪三年轉型中期（2022-2024 年），業績有所下調，我們預計2023-2025 年營業收入為10.93/16.57/24.80 億元，對應增速47.9%/51.6%/49.7%； 歸母淨利潤為1.20/3.18/5 億元， 對應增速分別為132.3%/164.2%/57.5%（2023-2024 年預測前值為5.07/6.41 億元，同比增速33.1%/26.5%），給予“強推”評級。
風險提示：市場開拓不及預期；市場競爭加劇；客戶集中度較高。
