中信证券发研报指，2023H1，众安在线(06060)总保费144.63亿元，同比增长37.5%；归母净利润2.21亿元，较去年同期净亏损6.36亿元有明显改善。具体核心业务：保险分部实现净利润4.47亿元，科技分部净亏损2.47亿元，银行分部净亏损1.77亿元，境内财险业务依然是主要价值来源。该行指，2023中期业绩符合预期。承保端表现亮眼，保费同比高速增长(健康险+15.9%、数字生活+52.8%、消费金融+52.0%、车险+54.3%)，数字生活跃升为第一大生态；自营渠道保费占比升至30.6%，综合成本率优化至95.8%。

该行续指，根据公司2023H1财报及当前市况，参照新会计准则，该行调整2023/24/25年公司总收入预测分别至353/390/467亿元(前预测值296亿/337亿/375亿元)，同比增长分别为51%/10%/20%；调整2023/24/25年归母净利润预测至46/14/17亿元(前预测值10亿/13亿/17亿元)，其中2023年剔除众安国际出表影响后实现归母净利润8亿元。

相应调整2023/24/25年归母净资产预测分别至205亿/220亿/238亿元(前预测值162亿/175亿/191亿元)，对应其BVPS预测分别至13.97/14.97/16.17元(前预测值11.03/11.89/12.98元)，公司现价对应PB为1.6/1.5/1.3x。考虑到公司可持续盈利来源中承保业务健康且有望维持高速增长，参考公司2022年以来估值中枢1.8x，给予2023年1.8xPB，目标价27港元，维持“增持”评级。