事件:
公司發佈中報,2 3H1 實現營收11.84 億元,同比-2.37%;歸母淨利潤0.22 億元,同比+49.89%。Q2 單季實現營收6.44 億元,同比-1.17%,環比+19.48%;歸母淨利潤0.94 億元,同比+713.02%,環比扭虧。
點評:
Q2 業績環比改善,規模效應顯現。1)23H1 半導體IP 授權業務同降10.65%,其中知識產權授權使用費營收3.5 億元,同比-11.49%。特許權使用費營收0.5 億元,同比-4.85%。知識產權授權使用費收到客戶項目啓動安排影響,有季節性波動,總體呈現穩步增長趨勢。23Q2 知識產權授權使用費收入環增141.44%。上半年雖IP 授權次數下降,但單價有所提升。上半年單次知識產權收入566.26 萬元,同增21.88%。分結構看,圖形處理器IP、神經網絡處理器IP 和視頻處理器IP 在半導體IP 授權業務營收佔比已接近80%。2)23H1 一站式芯片定製業務同增1.7%,其中芯片設計業務營收2.5 億元,同比-16.97%。量產業務營收5.3 億元,同比+13.56%。3)23H1 實現毛利5.64 億元,同增11.72%;綜合毛利率47.65%,同增6.01pct。主要系量產業務規模化效應進一步顯現,且該業務能力提升爲公司帶來更高議價權。
在手訂單充足,物聯網及數據處理引領增長。按下游應用看,上半年物聯網實現營收5.13 億元,同增47%,。數據處理領域營收1.77 億元,同增70.3%,。上半年公司在手訂單21.37 億元,其中一年內轉化的在手訂單14.05 億元,佔比65.73%。
以核心技術爲基,深化客戶合作。1)公司堅持迭代核心技術,基於自研的GPU IP 和NPU IP,公司推出了創新的AI GPU IP 子系統,實現靈活高效的AI 計算。2)2023 年3 月,公司與微軟就windows 10 IOT 企業版操作性系統開展合作,合作內容包括硬件加速器及對嵌入式平台的長期支持。同月,藍洋智能發佈了採用公司GPGPU 和NPU 以及VPUIP 部署的AI 芯片。3)公司已經爲國際領先芯片企業的數據中心加速卡提供了視頻處理器IP 和5nm 的一站式芯片定製服務。
盈利預測與投資建議:公司具備軟硬件生態平台,在手訂單充足,業績彈性大。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲1.2/2.0/2.7 億元,對應PS 分別爲11/8/7X。維持“買入”評級。
風險提示:研發進度不及預期;行業競爭加劇;