佳发教育是我国教育信息化头部企业，标准化考点贡献主要收入，佳发教育成立于2002 年，是全国教育考试信息化行业的龙头企业，2017 年以来，公司持续拓展智慧教育业务，目前已形成智慧考试+智慧教育双轮驱动的发展形势。2023 年H1 公司营业收入3.05 亿元，同比+23.6%，归母净利润8824 万元，同比+26.1%。教育考试标准化考点产品及整体解决方案2023 年H1 收入2.31 亿元，同比+28.4%。智慧教育产品及整体解决方案2023 年H1 收入4966 万元，同比+4.3%。投資要點
公司與騰訊簽署戰略合作協定，關注開學季新產品落地進度：2023 年9月8 日，2023 騰訊全球數位生態大會智慧教育專場在深圳國際會展中心正式舉辦，騰訊教育正式發佈合作夥伴星圖計劃，並與成都佳發安泰教育科技股份有限公司等4 家公司簽署戰略合作協定。公司與騰訊的合作將主要圍繞英語聽說類產品展開，騰訊有較好的大模型基礎，而公司則在教學應用場景上有豐富的實操經驗，此次雙方合作將有望進一步推動在英語聽說類場景的產品落地，打開更廣闊的增長空間，公司預計年內還將有英語聽說等新產品的發佈計劃，我們建議投資者關注開學季新產品落地進度。
智慧教育產品線持續擴充，英語聽說類產品場景廣闊：2017 年以來，公司持續豐富智慧教育產品線，截至2023 年H1，智慧教育產品包括智慧教室、智慧體育和生涯教育等8 塊。其中英語聽說類產品集考試、測評、訓練三系統共建，可服務英語聽說多場景，公司正基於大語音模型AI基座升級英語聽說產品，增長潛力可期。
佳發教育是我國教育資訊化頭部企業，標準化考點貢獻主要收入，佳發教育成立於2002 年，是全國教育考試資訊化行業的龍頭企業，2017 年以來，公司持續拓展智慧教育業務，目前已形成智慧考試+智慧教育雙輪驅動的發展形勢。2023 年H1 公司營業收入3.05 億元，同比+23.6%，歸母淨利潤8824 萬元，同比+26.1%。教育考試標準化考點產品及整體解決方案2023 年H1 收入2.31 億元，同比+28.4%。智慧教育產品及整體解決方案2023 年H1 收入4966 萬元，同比+4.3%。
公司是全國最早從事教育考試資訊化建設的企業之一，具有一定規模優勢和渠道優勢：截至2023 年H1，公司參與31 個省份，200 多個地市的標準化考點的建設，產品覆蓋50 多萬間教室，有比較明顯的規模優勢，在全國標準化考點建設中保持市場領先地位。公司在全國有近3000 家合作夥伴，銷售渠道網路下沉至每一個區縣，龐大且優質的渠道能幫助公司快速完成業務佈局，滿足客戶多元化的需求。
盈利預測與投資評級：公司是全國最早從事教育考試資訊化的企業之一，在業內已形成自主品牌優勢，英語聽說類產品未來前景廣闊，我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤為1.6 /2.3/3 億元，最新收盤價對應2023-2025 年PE 為36/25/19 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：政策落地不及預期，新產品研發落地不及預期風險等。
