兴业证券发研报指，中创新航(03931)2023H1收入同比+34.1%至122.95亿元，其中动力电池、储能及其他产品收入各为 103.77、19.17亿元，分别同比+20.0%、+268.1%，收入各占84.4%、15.6%；毛利比+35.5%至11.79亿元，毛利率9.6%，同比+0.1pcts，净利润同比+60.8%至2.66亿元；归母净利润同比-12.1%至1.47亿元，主要由于少数股东净利润占比同比提升45.6pcts至45.0%。公司常州及厦门产能为100%持股，而成都、武汉、眉山、江门、合肥基地非全资持股，后者陆续出货及盈利，导致少数股东利润分成提升。

该行指，中创新航是全球头部锂电池厂商，公司产能释放、产品矩阵趋于完善、客户资源扩充，电池装车量市占率提升，动力及储能电池有望持续放量，规模效应显现。该行看好公司的长期发展空间及业绩改善情况，预计公司 2023-2025年净利润分别为12.61、21.20、30.39亿元，分别同比+81.8%、+68.2%、+43.3%。此外，由于公司非全资持股生产基地的陆续出货及盈利，2023年少数股东利润占比预计明显提升；预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.93、11.45、16.11亿元，分别同比+0.2%、+65.1%、+40.7%。

该行按PB及PE估值法给予公司目标价23.56港元，对应2023-2025年PE各为55.4x、33.6x、23.9x，对应PB各为1.1x、1.1x、1.0x，目标价较现价有41.8%上涨空间；维持公司“增持”评级，建议投资者关注。