事件：公司發佈2023 年半年報，公司2023 年上半年營業收入7.49 億元，同比+149%；歸母淨利潤2.08 億元，同比+679%；扣非歸母淨利潤1.84 億元，同比+3976%。

伏美替尼商業化快速放量：一線適應症獲批並成功納入醫保目錄後伏美替尼銷售提升顯著，公司上半年營業收入7.49 億元，其中伏美替尼實現產品銷售收入7.13 億元，同比+138%。伏美替尼獲得海外權益授權確認對等授權收入0.35 億元。目前，公司組建的營銷團隊已覆蓋30 個省市，核心市場區域超過1,000 家醫院；此外，公司商業合作夥伴江秀克復星醫藥，覆蓋廣闊市場超過2,000 家醫院。

聚焦核心產品臨床潛力，持續拓展伏美替尼適用範圍：公司對伏美替尼進行持續開發，深度拓展伏美替尼適應症。2023 年4 月，伏美替尼適用於20外顯子插入突變一線治療適應症的III 期臨床試驗IND 獲得批准；2023 年4月，伏美替尼適用於攜帶EGFR 或HER2 激活突變的晚期或轉移性NSCLC 成人患者的Ib 期臨床試驗IND 獲得批准；2023 年8 月，伏美替尼用於具有EGFRPACC 突變或EGFR L861Q 突變的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）成人患者的一線治療 III 期臨床試驗IND 獲得批准。

投資建議：隨著重磅產品伏美替尼一、二線治療的獲批，輔助治療和20 外顯子突變等適應症臨床試驗的順利推進，以及產品的海外進展，公司在銷售端有望快速放量並打開未來空間。我們預計公司2023-2025 年實現營業收入15.82/22.15/28.79 億元，歸母淨利潤4.72/8.28/11.25 億元。對應PE 分別為27.85/15.87/11.68 倍，維持“增持”評級。

風險提示：新藥研發不達預期的風險，產品銷售不達預期的風險，醫藥宏觀政策帶來的風險等