投資要點
2023H1 盈利爲人民幣14.39 元,同比下降10.97%:
公司上半年實現收入爲人民幣100.47 億元,同比下降1.74%; 歸屬股東淨利潤爲人民幣14.39 億元,同比下降10.97%;基本每股收益爲人民幣0.34 元。上半年天然氣業務實現淨利潤爲人民幣3.1 億元,同比下降47.7%;新能源業務實現淨利潤爲人民幣13.33 元,同比下降7.9%。
下半年天然氣銷量有望逐步恢復:
上半年,公司天然氣業務總輸氣量爲23.85 億立方米,同比下降2.9%,售氣量20.59 億立方米,較上年同期下降5.8%,其中零售氣量9.12 億立方米,同比下降6.3%。公司上半年天然氣銷售量下降主要受整體宏觀經濟大環境影響,帶來終端工業用戶需求下降所致。而7 月份,公司售氣量同比增長13.23%,其中,零售氣量同比增長達到32.58%,隨着宏觀經濟改善,預期下半年天然氣售氣量有望逐步恢復增長。
唐山LNG 明年接卸量有望達到150 萬噸,實現正盈利貢獻:
上半年,公司唐山LNG 項目一階段工程及配套外輸管線項目(曹妃甸—寶坻段、寶坻—永清段)正式投產試運行;唐山LNG 項目二階段8 個儲罐工程綜合進度完成超50%。7 月份進口了2 船LNG,9 月會進第3船,全年接卸量約40-50 萬噸,明年將達到150 萬噸接卸能力。曹妃甸碼頭向第三方公平開放,吸引第三方租賃使用,將有利提升公司LNG 碼頭儲氣庫週轉率,實現達產目標。初步測算,今年唐山LNG 碼頭一期項目今年有望盈虧平衡,明年實現正盈利貢獻。
維持買入評級,目標價3.96 港元:
結合行業估值,我們給予公司目標價3.96 港元,相當於2023 年和2024年6 倍和4.7 倍PE,目標價較現價有45%上升空間,維持買入評級。