本報告導讀：

公司2023 年中報業績略低於預期，報告期內公司的汽車業務進展迅速，3C 導入新產品，未來發展動能充足。

投資要點：

維持增持評級 。受宏觀經濟及行業因素影響，我們下調公司2023-2025年EPS 至1.26（-0.27）/2.05（-0.17）/3.01（-0.01）元，維持公司2024年25x PE，下調目標價至51.25（-4.25）元，增持評級。

業績略低於預期。23H1 公司實現營業收入4.52 億元，同比-13.94%，歸母淨利潤0.09 億元，同比-89.54%，毛利率46.78%，淨利率-0.22%；23Q2 公司實現營業收入2.58 億元，同比-1.92%，歸母淨利潤0.19 億元，同比-47.50%，毛利率46.43%，淨利率5.07%。23H1 受行業的影響，收購收入略有下降，淨利潤下滑較大主要由於公司的管理及高級研發人員增加、資產的折舊攤銷等所帶來的費用增加。

3C 導入新產品，大數據雲服務、汽車進展迅速。3C 方面，公司基於在射頻、聲學、電學領域的積累，積極向其他方面擴張，目前具備AR、VR 領域一站式整體測試線能力，對接全球知名品牌廠商，同時公司的玻璃系列AOI 檢測產品已經獲得客戶認可並量產；23H1 大數據及雲服務的收入佔比25%，在墨西哥、越南、美國等地建立海外工廠，面向全球知名服務器廠商如戴爾、亞馬遜、英偉達、微軟等供貨；汽車方面，23H1 公司已實現對全球頭部新能源車企自動化產線設備的供貨，相關業務收入同比+352%，產品形態上積極向多站連線以及大型線體設備延伸，提升設備價值量。

催化劑。汽車佔比持續提升；AR\VR 銷量超預期。

風險提示。國際貿易波動的風險；研發未能及時跟進。