智能装备开发新产品，汽零业务边际改善，二氧化碳空调管路业务持续推进。公司23H1 收入2.6 億元（同比+31.2%），歸母淨利潤0.29 億元（去年同期虧損），扣非歸母淨利潤0.27 億元（去年同期虧損），公司業務處在恢復期。
長期來看，我們看好公司基於優秀的研發和生產能力，在智能裝備和汽車零部件兩類業務上不斷髮展。
公司業務處在恢復期。（1）收入：分季度看，23Q1/23Q2，公司收入1.2/1.5億元，同比+20.0%/+41.8%；歸母淨利潤0.13/0.16 億元，去年同期公司受局部疫情影響，基數較低。分業務看，23H1 智能裝備業務/汽車零部件業務收入1.5/1.2 億元，同比+52.1%/+12.3%，隨着在手訂單結算，公司智能裝備業務實現快速增長。（2）盈利能力：23H1 公司毛利率爲24.9%（+10.3pcts），毛利率恢復到2021 年的水平。23H1 公司銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率爲1.6%/7.3%/6.7%/-0.7%，同比+0.0/-3.5/-1.4/+0.4pcts。
智能裝備開發新產品，汽零業務邊際改善，二氧化碳空調管路業務持續推進。
（1）智能裝備業務：根據公司中報，23H1 公司新簽訂單1.3 億元，訂單主要爲新能源汽車電子的裝配、測試生產線。此外，公司積極佈局裝車機器人等新的標準化產品，目前裝車機器人已在湖南捲菸廠和菸草物流公司實現穩定運行。
（2）汽車零部件業務：產品主要包括燃油分配器、燃油管、冷卻水硬管等發動機核心配件產品。隨着汽車行業的復甦，以及符合國六b 標準的產品的迭代，預計下半年該業務有望迎來邊際改善。（3）二氧化碳高壓管路業務：公司的二氧化碳高壓管路系統已通過大衆MEB的實驗認證，並進入預批量生產供貨階段。
預計未來將開拓更多的車企客戶。此外，公司也正在積極研發熱泵系統中的閥類產品。
風險因素：智能裝備業務交付速度低於預期的風險；二氧化碳空調管路業務發展速度低於預期的風險；公司新產品的市場接受度低於預期的風險。
投資建議：考慮到公司業務尚處在恢復期、公司新產品的市場接受度存在不確定性，以及結合中報數據，我們下調公司2023/24 年歸母淨利潤預測至0.89/1.4億元（原預測爲1.6/2.3 億元），新增2025 年歸母淨利潤預測1.8 億元，當前股價對應PE 爲44/29/23 倍。長期來看，我們看好公司基於優秀的研發和生產能力，在智能裝備和汽車零部件兩類業務上不斷髮展。
