维持“增持”评 级：维持2023~2025年EPS 0.60/0.99/1.12 元，维持目标价16.52 元，维持“增持”评级。本報告導讀：
公司新能源裝機突破百萬千瓦，投產裝機增速有望超預期，業績即將迎來爆發式增長。
投資要點：
維持“增持”評 級：維持2023~2025年EPS 0.60/0.99/1.12 元，維持目標價16.52 元，維持“增持”評級。
事件：公司發佈《關於全資子公司紅河雲能投新能源開發有限公司永寧風電場專案後續風機並網發電的公告》，截至2023 年9 月6 日永寧風電場專案總計23.7 萬千瓦風電機組實現並網發電。
新能源裝機突破百萬千瓦，投產有望持續加速。截至2023 年9 月6日公司累計投產新能源裝機102 萬千瓦，較2022 年末+96.7%，新能源裝機加速增長。我們此前已明確觀點：在雲南省新能源開發需求迫切且公司內部治理水準提升的合力作用下，公司新能源裝機將持續高增長。。公司已完成石新公司（6.6 萬千瓦）股權收購，永寧專案剩餘機組、金鐘一期及澗水塘等風電專案各項工作仍在有序推進中，我們認為公司後續新能源投產裝機增速有望超預期。
增量新能源專案盈利超預期，業績有望爆發增長。公司1H23 發電量10.9 億千瓦時，同比+191%；同期公司風電分部淨利潤2.4 億元，同比+107%。我們推測公司風電業務利潤大幅提升主要受益於新投產風電專案實際盈利能力超預期及雲南省內風資源同比有所好轉。我們預計未來公司新增新能源專案盈利能力有望維持較高水平，2H23E 公司業績有望隨在建新能源專案陸續投產維持高增長。
風險提示：用電需求不及預期，鹽硝業務經營不及預期等。
