事件：公司發佈2023 年半年業績報告,2023H1 公司實現營業收入51.14億元（+59.52%），歸母淨利潤3.98 億元（+62.54%）。實現收入、利潤雙增長，增長主要來自於遼健和江能併購標的並錶帶來的業績增厚。
業務整合管理效能 提升，推動盈利迅速回升及核心業務快速增長。公司通過經營效益的改善，進行學科建設和集團化管理，旗下醫院在業務量、收入和經營利潤方面均較去年同期提升，業務端，成員醫院常規診療門診量和住院量分別約爲710 萬人次（+5.3%）和31 萬人次（9.7%）。收入端，2023 年H1 公司醫院集團運營業務收入爲51.14 億元（+59.52%），其中綜合醫療服務收益47.45 億元（+104.26%）；醫院GPO 業務收入3.35億元（-17.17%）。得益於學科建設診療業務的毛利佔比超過了73%，增長超10%。公司2022Q4 受疫情干擾業務運營低基數，在復甦及管理運營賦能等多因素作用下，醫院集團業務預計有望在下半年保持快速增長。
央企辦醫典範，公司業務並表貢獻增量，政策推動下國企辦醫有望成爲公立醫療第二國家隊。 2023H1 華潤醫療佈局10 個省份，在全國共管理運營146 家醫療結構；其中三級醫院13 家，二級醫院27 家。2023H1 公司自有醫院18,630 張牀，牀位使用率達80.60%。華潤醫療整體營收和利潤的雙增長主要來自於遼健（27 家醫療機構）及江能成員醫療機構（6家），其中包含5 家三甲醫院，並表後帶來的20.91 億元的綜合營業收益及2.57 億元的綜合淨利潤，遼健和江能的收入追溯並表於2022 年6 月2 日；剔除並表，存量醫院淨利潤增長約7%。華潤醫療與華潤健康業務協同整合，未來還將通過持續“併購+提升”已有醫院經營效率雙輪驅動增長。未來集團化運營規模效應有望進一步顯現，淨利潤有望隨網絡佈局快速增長。
盈利預測：考慮到公司系央企辦醫典範，綜合醫療服務龍頭公司，運營管理持續改善提升，未來集團內有望併購整合。預計2023-2025 年公司營業收入分別爲102.93/111.56/120.95 億元， 歸母淨利潤分別爲7.13/8.49/9.52 億元，EPS 分別爲0.55/0.65/0.73 元；對應PE 分別爲9.84/8.26/7.37 倍，給予“增持”評級。
盈利預測：
風險提示：醫院運營管理風險，整合不達預期、醫保政策風險。