点评：事件：
公司發佈2023 年半年度報告，2023H1，公司實現營業收入6.07 億元（YoY-78.66%），歸母淨利潤1.23 億元（YoY-87.44%），扣非歸母淨利潤1.02 億元（YoY-89.45%），經營活動產生的現金流量淨額0.72 億元（YoY-80.50%），總資產61.70 億元（較2022 年末-8.34%）。
2023Q2，公司實現營業收入3.05 億元（YoY-77.13%），歸母淨利潤0.57億元（YoY-87.99%），扣非歸母淨利潤0.42 億元（YoY-91.14%）。
點評：
1.因行業需求變化業績短期承壓，常規分子診斷業務有序開展。受行業需求變化影響，公司2023H1 收入下降，其中醫學檢驗服務收入2.55億元（YoY-88.43%），分子診斷產品業務收入3.51 億元（YoY-44.85%），但常規分子診斷產品及服務營業額取得增長，扣除應急公共衛生服務檢測產品外的其他分子診斷產品使用量為607 萬人份（YoY+25.47%），較2019 年同比增長58.37%，Q2 使用量達357 萬人份（QoQ+42.69%），保持穩健增長。
2.積極推進HPV、婦幼健康檢測業務發展，加大分子診斷拓展力度。國家持續推進宮頸癌篩查、優生優育檢測及其他婦幼健康保障服務，公司作為宮頸癌篩查-HPV 核酸檢測先行者持續拓展相關業務。截至2023H1，公司HPV 檢測產品累計使用超6200 萬人次，H1 使用量近500萬人次（YoY+27.99%），較2019 同期增長60.28%；HPV12+2 產品獲NMPA 批准，率先獲批增加宮頸癌初篩、宮頸癌聯合篩查和ASC-US 人群分流預期用途，為國內首家。此外，截至2023H1，公司地貧基因檢測產品使用量超330 萬人次，耳聾基因檢測產品使用量超240 萬人次，STD 系列使用量超330 萬人次，為出生缺陷防控提供一體化診斷解決方案。
3.持續加強醫學實驗室建設，專注核酸分子診斷產品研發推廣。公司為全國各級醫療機構提供精準醫學檢驗及分子病理服務，截至2023H1 已有17 家病理中心取得資質，年標本檢測量超40 萬例，並加大對臨床質譜檢測平臺的建設投入和實驗室擴建。此外，公司持續專注於分子診斷試劑及儀器研究開發，2020-2022 公司研發總投入超4.5 億元，CAGR 達60.61%；2023H1 公司研發投入0.79 億元，佔總營收的13.03%。公司持續豐富產品管線，在生殖道、呼吸道病毒檢測、出生缺陷類檢測、腫瘤早期診斷等方面均有產品在研或已進入臨床，其中自主研發的“磷酸氯喹凝膠”已取得中、韓、日、美等國的專利證書，實現從創新科技檢測HPV 到創新藥物治療HPV 的自然延伸；“人ALDH2 基因檢測試劑盒（螢光PCR 熔解曲線法）”獲三類醫療器械註冊證書，是公司在螢光PCR 熔解曲線平臺首個獲批的個體化用藥產品。
盈利預測：我們預計公司2023-2025 年營收分別為16.25、21.29、27.03億元，同比增速分別為-70.97%、31.04%、26.97%，歸母淨利潤分別為 3.52、4.66、6.17 億元，同比增速分別為-79.62%、32.55%、32.26%，對應當前股價PE 分別為17、13、10 倍，考慮到行業清理整頓影響，調降為“推薦”評級。
風險提示：產品銷售不及預期，集採降價風險，市場拓展不及預期，新品研發不及預期，市場競爭加劇，行業政策變化風險等。
