公司發佈2023 年中報業績預增公告，預計2023 年上半年實現歸屬淨利潤2808萬元，同增71%，扣非歸屬淨利潤1519 萬元，同增1823%，業績實現穩定增長。當前時點，我們認為房屋養老金制度的探索與CCER 的重啟在即，有望帶動公司存量房檢測和雙碳業務相關需求，帶來較高成長性。在“雙跨”和“四全”戰略為指引下，我們認為未來公司重點佈局的存量房檢測、雙碳、流程工業智慧實驗室、土壤普查等業務均具有增長彈性，維持“買入”評級。
事項：公司發佈2023 年中報業績預增公告，預計2023 年上半年實現歸屬淨利潤2808 萬元，同增71%，折單二季度歸屬淨利潤5225 萬元，同增17%；扣非歸屬淨利潤1519 萬元，同增1823%，單二季度扣非歸屬淨利潤4443 萬元，同增27%。
上半年業績實現穩健增長。檢測行業景氣度與宏觀經濟較為相關，二季度在整體經濟弱復甦下公司仍然實現業績較快增長，我們判斷一方面來水利、市政工程等基建類建工檢測需求恢復較好，各地子公司積極推動由新房市場向存量市場轉型，預計公司建工檢測業務保持較快增速；另外預計上海美諾福在去年低基數下，業績同比有較快增長。
房屋養老金制度有望破解資金來源問題，未來存量房結構鑑定有望形成穩定需求。近日住建部部長多次提及探索建立房屋養老金制度，為房屋提供全生命週期安全保障。我們認為隨著我國存量房屋逐步進入大規模結構鑑定期，未來需求有望快速釋放；而當前制約存量房檢測需求釋放的主要因素在於責任主體與資金來源的不清晰。而房屋養老金政策探索，有望更好解決既有房屋維修資金的來源問題，為房屋安全管理體系的建立和運轉提供資金保障。我們預計隨著相關政策法規的完善，存量房結構鑑定有望逐步變成穩定需求。房屋結構鑑定對檢測機構的資質、備案、技術、人員等方面有較高要求，具有較高壁壘，而公司是央企系統內唯一一家檢驗認證主板上市公司，具有較強公信力，且公司在機構佈局、檢測認證資質、技術、人員等方面具有競爭力，近年來存量房結構鑑定業務收入也保持較快增長，我們預計行業需求的增長將為公司提供長期成長性。
CCER 重啟在即，雙碳業務有望加速增長。2023 年7 月7 日，生態環境部就《溫室氣體自願減排交易管理辦法（試行）》（以下簡稱《管理辦法》）公開徵求意見，曾因交易量小、專案不規範而暫停備案的CCER 專案有望於2023 年內重啟，有望帶動相關檢測和服務需求。公司是國家發改委批准的CCER 審定與核證機構，多年來一直深耕溫室氣體減排領域，憑藉專業的技術團隊，從重點行業碳減排重點方向出發，建平臺、強標準、拓服務，全面提高“雙碳”領域服務能力，先後為20 多個省市、3000 餘家企業提供了優質高效的服務。CCER的重啟有望加速相關需求釋放，我們預計未來公司雙碳業務業績將加速增長。
風險因素：宏觀經濟增速大幅波動的風險；行業競爭加劇的風險；政策推進不及預期的風險。
盈利預測、估值與評級：公司內生外延不斷提升檢測能力，向綜合性檢驗、檢測龍頭邁進。未來公司重點佈局的雙碳、流程工業智慧實驗室、土壤普查、存量房結構鑑定等業務均具有增長彈性，預計未來收入規模有望保持快速增長，市佔率持續提升。我們維持公司2023-2025 年淨利潤預測3.16/3.85/4.57 億元，對應EPS 預測為0.43/0.53/0.64 元，參考公司歷史估值中樞（近5 年估值中樞為38x），考慮到需求仍在弱復甦階段，基於謹慎性原則，給予2023 年35 倍PE，對應目標價15 元，維持“買入”評級。