本報告導讀：
市場需求有望回暖，創新業務快速崛起，公司23H1 業績增長明顯，加快新賽道拓展，公司有望維持高增長勢頭。
投資要點：
維持增持評級 。考慮到下游安防領域的需求恢復不及預期，我們下調公司2023-2024 年EPS 預測至0.40（-0.19）/0.57（-0.43）元，新增2025 年EPS 預測爲0.67 元，考慮行業平均估值水平，考慮公司非安防業務進展迅速，給予公司2024 年40x PE，上調目標價至22.8（+2.27）元，增持評級。
業績基本符合預期，創新業務快速增長。23H1 公司實現營業收入8.02億元，同比+11.97%，歸母淨利潤0.39 億元，同比+28.16%；23Q2 公司實現營業收入4.72 億元，同比+6.95%，歸母淨利潤0.30 億元，同比-30.55%。上半年利潤上漲主要由於新型顯示、智能駕駛發展勢頭強勁。分業務看，公司23H1 安防業務營收同比-1.63%，呈窄幅波動；新型顯示業務營收同比+45.00%；智能駕駛業務營收同比+214%，隨着下半年加快拓新，公司業績有望持續增長。
新型顯示業務持續發力，智能駕駛業務高速增長。公司在AR/VR 領域具備pancake 等多種核心技術，AR/VR 代工產品營收同比+85%，銷量超11 萬台，公司在建募投項目將深化AR/VR 佈局，未來有望保持快速增長。汽車方面，公司在車載鏡頭、毫米波雷達等產品上擁有明顯競爭優勢和領先地位，已獲多家廠商定點，隨着ADAS、車聯網等應用普及，公司市場份額將進一步擴大。
催化劑。AR/VR 銷量持續提升；ADAS、車聯網應用普及。
風險提示。安防需求恢復不及預期；研發未能及時跟進。