事件：
公司公佈了2023年半年報。2023H1公司實現營業收入26.12 億元，同比增長49.28%；實現歸母淨利潤0.33 億元，同比下降46.52%。
點評：
營收規模穩步增長，盈利能力依然承壓。2023H1，公司搶抓市場機遇，加強市場開拓力度，實現營收規模穩步增長，但受原材料成本居高不下、產品價格低位波動影響，盈利能力繼續承壓。2023Q1/Q2，公司分別實現營收12.22 億元/13.90 億元，同比增長57%/43%，同期分別實現歸母淨利潤0.10 億元/0.23 億元，同比下降48%/46%；2023H1，公司實現銷售毛利率9.19%，同比降低2.54pct。
光伏玻璃業務營收同比高增。面對光伏元件輕薄化、大尺寸化發展趨勢，公司聚焦市場偏好，優化產品結構，2.0mm 產品佔比不斷提升，並積極調整市場營銷策略，將下游頭部企業銷售佔比提升至60%以上。
公司2023H1 光伏玻璃業務實現營收15.8 億元，同比增長123%。
浮法玻璃短期需求有限，長期空間向好。公司2023H1 浮法玻璃業務實現營收1.9 億元，同比下降15.4%。超白浮法玻璃方面，據卓創資訊統計，截至2023H1 全國浮法玻璃產能17.6 萬t/d，其中超白浮法玻璃1.3萬t/d，公司超白浮法玻璃產能600t/d，市佔率約4.74%。超白浮法玻璃主要應用於高檔商業建築，我們預期長期需求較為樂觀。光熱玻璃方面，據2023 年4 月國家能源局提出的目標，十四五期間我國每年新增開工規模力爭達到3GW 左右，公司旗下光熱科技作為國內少數批量生產光熱玻璃的企業，預將受益光熱電站建設。
天然氣和管道運輸發展平穩，積極培育藥用玻璃業務。公司2023H1 天然氣和管道運輸業務實現營收8.3 億元，同比增長2.38%，未來計劃穩定運營西氣東輸豫北支線，開拓槽車運輸業務。藥用玻璃業務方面， 公司中性硼硅玻管一期專案已成功生產出良品，未來計劃推進藥玻二期專案，達成1 萬噸/年產能，並整合河南藥用玻璃市場相關資源。
維持“增持”評級。考慮浮法玻璃短期需求承壓，下調盈利預測，預計2023 年~2025 年EPS 為0.09/0.11/0.13 元，對應PE 為54.34/46.60/39.83倍。
風險提示：光熱電站投資不及預期，新業務拓展風險，業績不及預期