事件：
23H1 公司實現營業收入2.82 億元（-4.86%），歸母淨利潤0.63 億元，（-17.92%），扣非淨利潤0.48 億元（-32.75%）；23Q2 公司實現營業收入1.21億元（-27.38%），歸母淨利潤0.28 億元（-35.01%），扣非淨利潤0.18 億元（-57.28%）。
點評：
短期受集採影響業績承壓，長期看好核心優勢提振業績表現。公司收入和利潤主要來源於脊柱類植入耗材，隨着脊柱高值耗材帶量採購在各省市的逐步落地實施，產品終端入院價格下滑給公司帶來了較大的業績壓力。但公司在脊柱集採中的首次報量和二次報量中制定了較爲全面的投標計劃，並獲得了較好的中標結果，目前，公司已在北京及江蘇以相對優勢高價中標，河南等十二省市及京津冀“3+N”聯盟骨科創傷類聯盟集採中以相對較高價格中標，公司創傷業務的市場銷售將進一步提高，市場份額有望擴大。
多項骨科產品實現研發突破，產品佈局愈加完整。23H1 內，1)公司對腰椎後路通用性產品實現更新迭代，進行了植入物優化和配套工具全新設計，整套系統能夠兼容4.5，5.5 及6.0 棒，配合釘道強化螺釘，一套系統能解決從椎體骨折、退變、畸形、兒童術式等一系列適應證。2)公司新型PEEK 材料的椎間融合器註冊上市，進一步完成脊柱產品線佈局。3)公司完成新型脊柱微創手術定位引導片產品的開發並獲得了註冊證，該產品完善了微創內固定的應用，對提高手術效率，優化手術效果起到良好的作用。4）微創內固定系統開發項目結題。5）脊柱矯形、融合器及骨水泥螺釘內固定系統開發項目結題。
深化跨企和跨國合作， 海外知名度持續上升。23H1 內公司與SPINEARTSA 達成戰略合作，雙方將在非融合技術領域進行合作，專注於BAGUERA-C 人工頸椎間盤置換技術，本次合作將完善三友醫療在頸椎非融合技術領域的產品線，提升企業競爭力。在跨國合作上，公司依託Implanet 公司持續推進國際化業務的發展，以專利創新產品爲基礎，真正直接面對市場和客戶，全力推進公司療法創新技術輸出。
盈利預測與投資建議：
預計公司2023-2025 年實現收入5.80/6.50/8.10 億元，歸母淨利潤1.57/1.72/2.13 億元，對應每股收益爲0.63/0.69/0.86 元/股。首次覆蓋，給與公司“增持”的投資評級。
風險提示：集採大幅降價風險，估值結果不及預期風險。