事件：
公司發佈2023年半年報，2023 H1 實現營收5.27億元/+15.28%，歸母淨利潤-0.13 億元/+38.27%，扣非母淨利潤-0.13 億元/+38.24%；2023Q2 單季度實現營收3.50 億元/-13.32%，歸母淨利潤0.19 億元/+9.87%，扣非母淨利潤0.19 億元/+8.48%。業績表現符合市場預期。
點評：
空管業務推動整體毛利增長，降本增效改善業務結構。2023H1 公司毛利率爲30.18%/+2.03pct；淨利率爲-2.04%/+1.62pct，銷售/管理/研發費用率分別爲9.68%/12.06%/11.36%，同比分別變化+1.12%/+0.47%/-1.16%。報告期內空管業務收入增加，費用率管控得當，降本增效持續推進，高毛利業務持續擴張將推動產業結構改善，有利於企業未來盈利能力的提升。
核心業務營收增長，空管領域重大項目持續推進。公司聚焦民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理三大領域，2023 上半年隨着宏觀經濟形勢轉好，公司民航空中交通管理實現營收2.32 億元/+129.21%，佔總營收44.02%；城市道路交通管理實現營收1.51 億元/+35.04%，佔總營收28.65%。民航空管營收大幅提升繫上半年民航市場規模逐漸回暖；報告期內公司落實福州自動化項目等多個空管領域重大項目，開展淮安機場爲標杆的業務綜合試點應用， 打造面向中小機場的智慧機場整體解決方案。隨着不斷深化與華東空管局的合作，完善西南、西北、海外市場佈局，公司市場規模及影響力將進一步擴大。
技術創新+資本運作驅動，引領國產化創新。公司緊抓空管局8+N 區管建設契機，推進NUMEN-5000 原型系統迭代升級、研製NUMEN 新型空管自動化系統信創平台；基於“四型機場”推進大型機場IIS 系統、機場運行資源智能分配系統等核心產品研製。同時在報告期內公司首次公開發行募集資金10.33 億元，本次發行的資金將用於智慧民航、智慧交通管制等項目建設，從長期來看有利於企業技術升級和產品優化，從而提升公司市場地位，提高公司盈利能力，持續穩固空管領域優勢龍頭地位，加快拓展機場業務領域，謀求發展新動能。
投資建議：考慮到萊斯信息系中電科控股的民用指揮信息系統龍頭，業務佈局民航、城市交通和城市治理三大領域，民航空管系統市佔率全國領先。根據公司上半年業績預測2023-2025 年營收爲20.11/25.40/30.47億元，歸母淨利潤爲1.18/1.66/2.17 億元，對應EPS 爲0.72/1.02/1.33元，對應PE 爲49X/35X/27X，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：業績預測和估值不達預期；產品研發不及預期；競爭加劇