维持增持。业绩符 合预期，维持预测2023-2025 年EPS0.95/1.11/1.28 增20/17/15%。维持目标价14.63 元，对应2023 年15.4 倍PE。本報告導讀：
設計總院2023H1 扣非淨利增36%，新籤增56%訂單保障倍數2.9 倍。公司數智化應用技術領先，持續推進工程數智化技術與服務平台建設工作。
投資要點：
維持增持。業績符 合預期，維持預測2023-2025 年EPS0.95/1.11/1.28 增20/17/15%。維持目標價14.63 元，對應2023 年15.4 倍PE。
2023H1 淨利增14%符合預期，扣非淨利增30%。(1)2023H1 營收14.2 億增25%(Q1/Q2 增29/22%)，歸母淨利2.5 億增14%(Q1/Q2 增11/17%)，扣非淨利2.8 億增30%。(2)毛利率36.21%(-2.52pct)，淨利率17.48%(-1.67pct)，加權ROE7.82%(+0.35pct)，計提減值0.5 億(-53%)。(3)經營淨現金流-2.9億(去年同期流入0.4 億)因支付項目採購款增加，應收賬款12.6 億(+34%)。
2023H1 新籤增56%，其中數智化業務新籤增162%。(1)2023H1 新籤21.99億增56%，其中省內19.47 億增66%，省外2.52 億增9%。(2)新籤分業務看，勘察設計/工程管理/工程總承包分別爲12.32/0.95/8.55 億增28/-13/158%，新領域中數智化業務新籤2248 萬增162%。(3)在手訂單82.38億同比增長18%，較2022 年底增長8%，爲2022 年全年營收的2.9 倍。
持續推進工程數智化技術，上半年安徽交通投資增26%超往期水平。(1)公司數智化應用技術領先，持續推進工程數智化技術與服務平台建設工作；建成基於雲計算、大數據、AI 及BIM 的協同工作平台，積極打造“智慧+”產品/服務，推進向數字化業務轉型發展。(2)上半年安徽交通投資701億(佔年度計劃56%)增26%超往期水平，其中高速公路378 億增40%。
(3)2022 年4 月26 日以5.98 元/股授予股權激勵考覈2022-2024 年歸母淨利(以2020 年爲基數)複合增速不低於8.2%，扣非ROE 不低於13.74%。
風險提示：宏觀政策超預期緊縮，基建投資低於預期等。