事件：公司發 布2023年半年度報告。1）2023H1公司實現營業收入17.69 億元，同比上升29.19%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.66億元，同比上升48.56%；扣非後歸母淨利潤爲3.52 億元，同比增長60.44%。2）2023Q2 公司實現營業收入10.79 億元，同比上升39.31%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.49 億元，同比上升61.02%；扣非後歸母淨利潤爲2.42 億元，同比上升71.48%。
真空產品增速較快，光伏行業深耕優勢顯著。公司2023H1 實現營業收入17.69 億元，同比增長29.19%。分產品看，公司真空產品實現銷售收入7.46 億元，同比增長45.00%，銷售佔比42.19%；公司壓縮機（組）實現銷售收入8.98 億元，同比增長21.76%，銷售佔比50.74%。
公司銷售主力產品的壓縮機（組）以及真空產品均實現良好增長。公司在光伏長晶及電池片產業的幹泵產品，以高性價比、皮實耐用之可靠運行等優勢，及優異的應用實績贏得了較大的市場份額，並獲得市場與客戶之好評和青睞。公司真空產品實現了較高的業績增速。
產品結構優化，盈利能力持續穩步提升。公司2023H1 毛利率爲38.37%，同比+4.16pct；歸母淨利潤率爲20.66%，同比+2.69pct；扣非歸母淨利潤率爲19.88%，同比+3.87pct；期間費用率爲14.81%，同比+0.89pct。公司2023Q2 毛利率爲39.34%，環比+2.49pct，同比+4.16pct；歸母淨利潤率爲23.08%，同比+3.11pct；扣非歸母淨利潤率爲22.42%，同比+4.20pct。由於毛利率水平更高的真空產品銷售佔比提升，因此公司整體毛利率得以顯著提升。受益於此，公司整體盈利能力穩步提升。
半導體領域儲備較多，有望成爲新增長極。公司在真空應用技術領域已經積累了大量的研發與應用經驗。目前公司已有能滿足半導體生產最先進工藝的全系列中真空乾式真空泵產品。公司作爲螺桿式真空泵的龍頭，在半導體真空泵的國產化替代市場，具有很大的市場空間，有望成爲公司新的增長極。
盈利預測與投資建議：我們預計2023-2025 年公司營業收入爲39.85/47.48/56.27 億元，同比+22.03%/19.13%/18.52%；歸母淨利潤爲7.93/9.92/11.98 億元，同比+23.11%/23.02%/20.79%；EPS 分別爲1.48/1.85/2.24 元，對應PE 分別爲17/14/11 倍。維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；國家產業政策風險；經營管理風險