事件：公司發 布2023年半年度報告。1）2023H1公司實現營業收入4.87 億元，同比上升14.14%；歸屬於上市公司股東的淨利潤0.91億元，同比下降8.51%；扣非後歸母淨利潤爲0.83 億元，同比下降3.05%。2）2023Q2 公司實現營業收入2.60 億元，同比上升26.11%；歸屬於上市公司股東的淨利潤0.52 億元，同比下降0.89%；扣非後歸母淨利潤爲0.49 億元，同比上升8.55%。
螺桿機需求穩步回升，公司逆勢實現增長。公司2023H1 實現營業收入4.87 億元，同比增長14.14%。公司主力產品螺桿機實現銷售收入3.83 億元，同比增長14.60%。報告期間，公司加大了對自身銷售渠道的佈局，在經銷的渠道外也積極開拓直銷渠道，公司的市場地位顯著提升，銷售額實現增長。
毛利率階段承壓，後續期待高端新品放量。公司2023H1 毛利率爲30.55%，同比-3.80pct；歸母淨利潤率爲18.61%，同比-4.60pct；扣非歸母淨利潤率爲17.07%，同比-3.03pct；期間費用率爲10.13%，同比-1.01pct。公司2023Q2 毛利率爲30.43%，環比-0.26pct，同比-4.20pct；歸母淨利潤率爲20.08%，同比-5.47pct；扣非歸母淨利潤率爲18.81%，同比-3.04pct。公司整體利潤指標有所下滑，主要毛利率階段性承壓。主要系銷售結構中，小功率機型的佔比有所提升。展望後續，隨着公司部分高端產品的銷售放量，毛利率有望逐步回升。
發佈可轉債預案，用於新廠房擴產項目。公司發佈《向不特定對象發行可轉換公司債券預案》，計劃募資不超過6.0 億元，用於廠房搬遷及配套擴產項目。通過可轉債項目，公司有望進一步擴大自身的生產能力，覆蓋更多潛在的各地區客戶群體，爲公司未來的長期發展提供更強勁的動力。
盈利預測與投資建議：我們預計2023-2025 年公司營業收入爲10.11/12.61/15.63 億元，同比+27.17%/+24.72%/+23.98%;歸母淨利潤分別爲2.06/2.59/3.23 億元，同比+28.94%/+25.61%/+24.72%；EPS分別爲0.54/0.68/0.85 元，對應PE 爲20/16/13 倍。維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；宏觀經濟波動風險；市場競爭加劇風險