事件
威騰電氣發佈2023 年半年報：2023 年上半年，公司實現營業收入10.34 億元，同比增長40.48%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤0.39 億元，同比增長18.91%。
投資要點
母線業務穩步增長，光伏銲帶出貨量高增
公司2023Q2 實現營收6.0 億元，同比增長48.3%，環比增長40.2%；實現歸母淨利潤0.25 億元，同比增長43.8%，環比增長89.8%。公司業務涵蓋配電設備、光伏新材、儲能系統三大業務，其中上半年公司母線業務穩步増長，高低壓母線收入同比增長20%以上；光伏銲帶收入同比增長50%以上，出貨量同比增長80%以上。受益於光伏電池及元件N 型迭代，應用於光伏N 型TOPCon 電池片元件的SMBB 銲帶也快速放量，出貨佔比不斷提升。2023Q2 公司毛利率為17.83%，環增1.76pcts；淨利率為4.7%，環增1.24pcts。
儲能市場持續高增，公司業務下半年有望放量2023 上半年國內並網的儲能專案總規模達到
7.59GW/15.59GWh，已經接近2022 全年的7.69GW/16.26GWh的並網總規模，市場持續高速增長。公司將在配電產品研發過程中形成的多項技術應用於儲能系統，可根據客戶需求選擇合適的儲能方案和產品。在全產業鏈打造層面，公司正逐步拓展儲能變流器（PCS）、電池管理系統（BMS）等儲能系統關鍵部件的生產能力，除了電芯、網源側儲能系統所需的大功率 PCS、消防設備、電線電纜仍採用外購方式外，其他部件均可實現自產，建立從部件生產到系統集成的全產業鏈覆蓋，打造全產業鏈佈局的成本質量優勢。儲能系統部分產品通過了UL、FCC （北美市場）、IC （加拿大市場）、IEC（歐盟市場）、VDE（德國市場）、CE（歐盟市場）、CB、ROHS等多項國內、國際權威認證。我們預計下半年公司儲能業務有望放量。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別為29.8、45.3、57.9 億元，EPS 分別為0.78、1.28、1.72 元（未考慮增發影響），當前股價對應PE 分別為21.8、13.4、10.0 倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
募投專案不及預期風險，市場競爭加劇風險，下游需求下降風險，儲能下游需求不及預期風險，原材料價格上漲風險等。