研发延续高投入，补充渠道建设。根据半年报，公司23H1 研发费用4063.08 万元，yoy+31.38%，研发费用率50%。根据公司公众号，i2DRM 等产品继续迭代、推出i2HDFS大数据实时同步产品。同时公司持续补充技术力量，引入资深行业技术专家的同时招收70多位应届生，完善组织架构。23H1，公司销售费用3291.25 万元，yoy+33.75%，费用投入主要用于完善渠道建设。事件：公司發佈2023 年半年報。根據半年報，23 年上半年公司實現收入8126.8 萬元，yoy+44.7%，實現歸母淨利潤-33.02 萬元，同比縮虧95.26%。其中，Q2 單季度現實收入4836.6 萬元，yoy+26.05%，歸母淨利潤337.32 萬元，yoy+77.45%。業績符合預期。
拓新+老客銷售新品類，收入延續高成長。公司主要客戶集中於證券行業，23 年上半年開始發力銀行等客戶，根據半年報，上半年公司斬獲工商銀行“國產化備份軟件採購項目”，配合工行完成備份系統建設；在優勢領域證券公司端，除核心交易系統數據複製產品外， 公司大數據產品23 年H1 已廣泛應用於行情數據分發（包括信創行情應用），同時也作爲數據採集基礎工具，服務企業數字化轉型升級。
綜合毛利率84.41%，同比-1.59pct，屬正常波動。根據半年報，綜合毛利率下降主要系軟件銷售業務（維保、遷移等服務）毛利率由22 年上半年的88.86%下降至77.77%所致，公司核心業務軟件（容災、備份、雲災備、大數據四大產品）仍維持97.4%的高毛利率。
研發延續高投入，補充渠道建設。根據半年報，公司23H1 研發費用4063.08 萬元，yoy+31.38%，研發費用率50%。根據公司公衆號，i2DRM 等產品繼續迭代、推出i2HDFS大數據實時同步產品。同時公司持續補充技術力量，引入資深行業技術專家的同時招收70多位應屆生，完善組織架構。23H1，公司銷售費用3291.25 萬元，yoy+33.75%，費用投入主要用於完善渠道建設。
應收賬款1.54 億元，yoy+57.17%。根據半年報，應收賬款偏高主要原因是預算制客戶，即下半年建設、驗收、結算的客戶佔比較高。
積極開展合作，擴大生態圈。根據半年報，2022 年以來英方軟件與飛騰軟件、昆騰公司、SmartX、XSKY 星辰天合共同發佈數據存儲備份、數據管理等多款解決方案。此外，聯合華爲雲共同打造了全新的數據副本管理 CloudCDM 方案，在尼日利亞皇家交易所上線運行。
維持“買入”評級。數據災備需求旺盛，預計全年公司將延續高成長。我們維持公司盈利預測，預計23-25 年收入2.8、4.1、5.6 億元，歸母淨利潤0.74、1.23、1.97 億元，維持“買入”評級。
風險提示：頭部廠商以併購方式切入市場，競爭加劇；純軟件無法成爲主流趨勢；應收賬款產生壞賬。
