投資事件：8 月28 日，公司發佈2023 年半年度報告。2023H1 公司實現營業收入20.23 億元，同比增長17.05%；歸母淨利潤1.50 億元，同比增長43.05%；扣非歸母淨利潤1.39 億元，同比增長49.47%。
公司第二增長曲線發力，客戶佈局趨於完善。2023H1 公司實現營業收入20.23 億元，同比增長17.05%。公司利潤端增速亮眼，歸母淨利潤1.50 億元，同比增長43.05%；扣非歸母淨利潤1.39 億元，同比增長49.47%。分業務來看，受益於金融業數字化轉型和金融信創，公司信息技術服務業務保持增長勢頭，實現收入13.12 億元，同比增長21.60%，佔公司總收入的比重上升至64.84%，其中軟件產品及解決方案保持高速增長，實現營業收入4.29 億元，同比增長33.30%，佔公司總收入的比例提升至21.20%；公司業務流程外包板塊實現收入7.11 億元，同比增長9.50%。在客戶方面，公司依舊與大行保持緊密合作，2023H1 來自核心客戶的收入佔公司總收入的78.26%，其中公司來自國有六大行的收入佔總收入的比重爲59.96%，同比增長16.55%；來自十二家股份制商業銀行的收入佔比爲18.30%，同比增長25.34%。同時公司積極在中小銀行、非銀金融機構、非金融機構客戶（重點爲政府機構和央企）等加速滲透，2023 上半年，公司新增客戶23 家，其中中小銀行5 家，非銀金融機構12 家，非金融機構6 家，整體客戶佈局趨於完善。
現金流回款明顯向好，研發投入提升產品實力。在現金流層面，2023Q2 公司銷售商品、提供勞務收到的現金爲9.51 億元，同比增長33.09%，現金流回款明顯改善。在研發方面，公司近幾年持續加大投入，2023H1 公司研發投入1.95 億元，同比增長21.17%，佔總收入的比重爲9.64%。其中公司自研的盤庚測試雲平台，集硬件管理、數據管理、自動化能力於一身，可滿足各種測試需求；集中運營平台引入了人工智能算法、RPA、NLP 技術，建立多種企業級能力中心，實現了能力集中，服務共享；管理集中，資源集約。
行業長期增長動力充足，公司有望步入新臺階。銀行的數字化轉型浪潮方興未艾，金融信創建設在政策引導下全面提速，已成爲金融IT 行業長期保持高速增長的核心驅動力。根據IDC 的報告顯示2022 年中國銀行業IT 解決方案市場規模爲648.8 億元，與2021 年的589.3 億元相比，同比增長10.1%。公司長期深耕於銀行IT 行業，在數字化轉型和金融信創的雙輪驅動下，未來公司有望實現高質量發展。
投資建議：我們預測公司2023-2025 年營收分別爲44.88/54.44/65.37 億元，歸母淨利潤分別爲3.58/4.58/5.74 億元，對應PE 分別爲26/20/16 倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：業務發展不及預期，政策推進緩慢等。