2023 上半年及Q2 业绩如下：事件：奧飛娛樂於2023年8月29日發佈2023 年中報。23年上半年公司實現營收13.00 億元，同比下降2.30%;歸母淨利潤6045.42 萬元，同比增長325.72%;扣非淨利潤5007.82 萬元，同比增長237.43%，扭虧爲盈。
點評：
核心內容如下：
2023 上半年及Q2 業績如下：
（1）23 年上半年公司實現營收13.00 億元，同比下降2.30%;歸母淨利潤6045.42 萬元，同比增長325.72%;扣非淨利潤5007.82 萬元，同比增長237.43%。其中公司整體毛利率36.77%，同比提升6.22pcts，整體淨利率4.53%，去年同期爲-1.87%，扭虧爲盈。
（2）單拆23Q2 公司實現營收6.98 億元，同比增長5.24%;歸母淨利潤4378.03 萬元，同比增長1039.24%，扣非淨利潤3653.03 萬元，同比增長1056.16%。其中公司整體毛利率36.79%，同比提升4.12pct，整體淨利率6.24%，同比提升5.23pct。
（3）費用端來看，23 年上半年公司銷售費用1.49 億元，同比降低9.93%，銷售費用率11.47%，同比-0.97pct;管理費用1.68 億元，同比上升5.20%，管理費用率12.95%，同比+0.92pct;研發費用6568.59萬元，同比降低18.85%，研發費用率5.05%，同比-1.03pct。
2023 年H1 盈利能力提升，9 月底可關注貝肯熊電影上映及AI 產品落地催化
（1）上半年公司盈利能力顯著提升，嬰童業務海運成本下降以及玩具業務國內逐步恢復，推出“劍旋陀螺”等爆款產品定價能力提升。分業務來看，公司玩具業務23H1 收入5.18 億元，同比提升9.07%，毛利率42.47%，同比提升7.91pct;嬰童業務23H1 收入5.77 億元，同比下降9.39%（主要系一季度國際市場景氣度不佳），毛利率36.00%，同比提升10.91%。
（2）下半年看點：公司9 月底將上映《貝肯熊》大電影以及AI 產品落地（5 月31 日宣佈與北京紅棉小冰科技有限公司合作）。三季度公司玩具及嬰童業務等主業景氣度有望繼續修復，但《超級飛俠》票房不及預期，可能會對Q3 電影業務有所影響。
（3）24 年看點：《喜羊羊》大電影，玩具嬰童業務有望繼續順週期修復。
投資建議：我們於4 月26 日發佈《奧飛娛樂首次覆蓋報告：以IP 爲核心的泛娛樂產業鏈生態圈，構築內容創作企業護城河》，我們預計23-25 年公司營業收入分別爲29.70/33.88/37.26 億元， 同比分別+11.8%/+14.1%/+10.0%，歸母淨利潤分別爲1.57/3.86/4.53 億元，同比分別+191.5%/146.1%/17.3%，對應8 月28 日收盤價PE 估值分別爲81x/33x/28x，IP+AI 發展前景可期，短期AI 主題催化較弱估值調整，長期繼續看好公司國內動漫IP 龍頭疊加AIGC 的價值。
風險因素：股票交易異常波動、行業政策變化、市場競爭加劇、IP 孵化週期長、動漫影視類業務收入存在較大不確定性等。
