8 月23 日，公司發佈2022 年中期業績。報告期內，公司營收爲7.62 億元，同比下降13.5%；經調整歸母淨利潤爲-9710 萬元，虧損同比收窄71.7%。
雲服務收入佔比提升推動收入結構持續優化，產業&基建相關業務仍景氣。近年來中國住宅地產市場下行壓力較大，去年下半年公司雲服務的訂單簽約同比有所下降，受此影響，23H1 公司雲服務業務營收6.35 億元，同比下降5.1%，但佔當期總營收的比重進一步提升至83.3%，收入結構進一步優化。儘管雲服務整體收入有所下降，但分項來看，仍不乏表現較爲亮眼的細分業務。報告期內中國住宅地產市場仍處於行業調整築底期，與之相關度較高的客戶關係管理類產品在23H1 營收4.695 億元，同比下降8.0%，其中雲客收入4.25 億元同比下降5.5%。與之相對應的是，產業&基建市場仍有較好的景氣度，基礎設施投資力度仍較大，帶動公司相關業務在上半年體現出較高景氣度，報告期內公司項目建設、資產管理&運營業務分別實現營收5960 萬元、3550 萬元，分別同比增長12.3%、12.4%。
費用管控成效明顯，現金流同比繼續優化。報告期內，公司持續推進組織優化，建立扁平化的管理架構，提升員工人效，同時優化中後臺配置，將資源集中於目標客戶的核心需求。報告期內公司銷售/管理/研發費用分別爲4.52/2.64/3.27 億元，分別同比下降9.8%/12.9%/16.8%，降本增效成果明顯。同時，降本增效的措施也保證了公司現金流的表現，23H1 公司經營性現金流淨額爲-2.70 億元，較去年同期的-4.07 億元亦有明顯的流出收窄。
四大戰略持續推進，堅定把握不動產市場數字化機遇。儘管當前建築地產市場仍較爲低迷，但公司始終看好不動產市場的數字化機遇。在23 年下半年，公司將通過落實四大戰略，積極推進不動產行業數字化轉型。1）持續優化項目管理與資產管理的解決方案，借力生成式AI，將其與營銷獲客、銷售轉化、內容生產與數據處理等場景融合，落地相應產品。2）加速信創適配，將更多創新技術與產品應用在央國企客戶上；聯合多家生態夥伴打造“IaaS+PaaS+SaaS”不動產行業雲解決方案，並依託天際PaaS 平台引入更多第三方應用開發者，實現客戶價值與生態夥伴的雙贏合作。3）聚焦國企開發商，助其構建自主可控的數字化能力；拓展地方城投公司，基於其項目建設管理需求提供包括安全管理、多方在線協同、現場安全智能預警功能在內的數字化解決方案；同時，打造支持多業態的不動產管理運營系統，幫助提升國有資產管理能力。4）持續提升內部運營效率，簡化決策層級，聚焦更多資源投向一線業務；優化應收賬款管理流程，進一步降低壞賬風險。
投資建議：2023 年上半年地產行業持續低景氣，公司業務開展同樣遭遇較大阻力，同時，公司短期內股份支付費用對錶觀利潤數值影響較大。基於此，我們調整2023-2025 年營收與盈利預測。我們預計公司2023-2025 年總收入分別爲18.55/22.40/27.73億元（原預測爲20.47/26.16/34.01 億元），歸母淨利潤分別爲-5.03/-1.64/2.00 億元（原預測值爲-0.53/1.96/5.13 億元），對應PE 分別爲-14/-43/35 倍，維持“買入”評級。
風險提示：地產行業發展不及預期下，房企經營持續承壓導致IT 預算金額不及預期；SaaS 產品推廣不及預期；研發人才競爭壓力加劇、產品研發不及預期的風險；新興廠商入局、競爭壓力加劇的風險等。