公司披露2023 年半年報。公司2023 年上半年實現營業收入555.83 百萬元，同比增長20.54%，歸屬淨利潤-330.11 百萬元，同比下降458.62%，EPS-1.55 元，加權平均ROE 為-11.23%%，同比下降9.3 個百分點。其中，公司2023 年Q2 實現營業收入230.5 百萬元，同比下滑0.9%，歸屬淨利潤-139.24 百萬元，比去年同期有所下滑（2022Q2 歸屬淨利潤-26.86 百萬元）。
公司2023 年上半年業績出現虧損的原因主要在於：（1）上半年豬價持續低迷；（2）公司個別場存在藍耳、偽狂犬等疾病，主動淘汰落後產能從而補充更換優化種豬體系，提前和加速出欄造成損失；（3）公司新建場承擔的固定折舊攤銷等費用較大；（4）對消耗性生物資產計提存貨跌價準備。
公司2023 年上半年銷售生豬36.64 萬頭，比去年同期增長50.89%；實現銷售收入5.28 億元，同比增長23.01%；商品豬銷售均價為16.60 元/公斤，比去年同期下降12.59%。在專案儲備上，公司目前在河源市已經儲備並基本建設完成200 萬頭產能養殖基地，同時向河源市周邊區域惠州市延伸發展，儲備了年出欄20 萬頭養殖專案。截止6 月底，公司的資產負債率為46.97%，與同行相比，資本結構相對較為穩健。
投資建議
鑑於2023 年豬價持續低位震蕩，我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤-3.36/1.03/7.02 億元，對應EPS 為-1.58/0.49/3.30 元，目前股價對應2023 年PB 為1.8 倍，維持“增持-B”評級。
風險提示：畜禽疫情風險，自然災害風險，原料漲價風險，運輸不暢風險。