上半年归母净利稳健增长，计提减值影响H1 业绩增速。公司披露2023年中报，公司23H1 实现营业收入10.10 亿元，同比下降1.27%，归母净利润0.82 亿元，同比增长13.77%，扣非净利润0.74 亿元，同比增长10.33%。分季度看，Q1/Q2 收入分别为4.27/5.83 亿元，同比增长10.7%/-8.5%；归母净利润分别为0.34/0.48 亿元，同比增速为18.1%/10.9%。公司23H1 计提资产减值损失/信用减值损失分别为1376/423 万元，相较22H1 减值支出增加，22H1 为减值冲回。盈利能力方面，公司23H1 毛利率/净利率分别为23.03%/8.20%，同比分别提升3.21/0.87pct，盈利水平实现提升。

23H1 机电工程业务营收高增，各业务毛利率均有提升。分业务看，根据公司23 年中报，公司23H1 设计咨询/机电工程/工程承包/设备制造业务营收分别为2.23/4.40/0.37/2.77 亿元，同比增速为-1.1%/+32.8%/-42.2%/-24.5% ， 毛利率分别44.7%/13.7%/9.1%/20.2% ， 同比+2.3/+4.3/+7.4/+4.0pct，公司各项业务毛利率均有所提升，机电工程业务实现高增速，工程承包业务占比进一步下降。公司23H1 研发费用同比增长16.4%，持续加大研发投入，公司依托中粮集团，在粮油工程领域技术与产品优势显著，机电工程业务拓展顺利，营收与市占率有望实现稳定增长。

盈利预测及投资建议。预计公司23-25 年归母净利润分别为2.84/3.89/5.10 亿元，公司盈利状况有望好转，按照公司的自身增速和订单情况（未来3 年复合增速40%），以及参考未来市场规模，维持公司合理价值为16.76 元/股的判断不变，对应公司23 年约为30 倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧导致盈利能力下降的风险等，新业务拓展不及预期。