[事Ta件bl：e_雲Su路mm股a份ry]發 布2023 年半年報，公司實現營業收入8.48 億元，同比增長32.71%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.64 億元，同比增長82.31%。
點評：
公司是非晶合金材料行業龍頭企業。公司非晶合金產品包括非晶合金薄帶和非晶鐵心，產品主要應用於電力配送領域。與配電變壓器使用的另一種主要材料矽鋼相比，非晶合金材料具有突出的節能環保特性，是“製造節能、使用節能、回收節能”的全生命週期可迴圈綠色材料。公司依託已建成的全球最大非晶帶材生產基地，在國內市場，持續加大電網、軌道交通、新能源發電等領域市場開拓力度，非晶產品滲透率逐步升高。在海外市場領域，公司除在穩定東南亞市場原有市場份額及競爭優勢的基礎上，加大了外銷新興市場的開拓力度，在美洲等國家和地區開始逐步深化客戶合作，非晶產品海外銷售收入佔比已近50%，全球化銷售體系逐步完善。
納米晶超薄帶技術門檻高。公司生產的納米晶超薄帶擁有較高的技術門檻和壁壘，自2019 年量產以來著重在新興行業領域進行市場拓展，逐步替代傳統磁性材料例如鐵氧體等的市場空間，未來市場應用前景廣闊。目前，公司著重推廣新能源汽車使用納米晶材料方案，與行業領先企業展開合作交流，提升了公司的市場知名度，得到諸多全球知名車企的關注。公司順利取得了全球知名公司及全球著名車企的供方資質，為進一步擴大全球合作夥伴網路，增強技術交流奠定了強有力的基礎。
磁性粉末業務銷量、毛利率穩步提升。公司磁性粉末業務主要包括霧化粉末和破碎粉末產品，以及使用磁性粉末加工生產而成的磁粉芯。目前，公司通過不斷改進生產工藝和質量控制體系，毛利率、銷量穩步提升，板塊盈利能力顯著改善。同時公司汽車領域軟磁粉芯實現穩定量產，並成功推廣至全球知名公司，為後續盈利能力持續優化奠定基礎。
投資建議與評級：預計2023-2025 年公司營業收入為18.24/19.93/21.48 億元，歸母淨利潤分別為3.5/4.2/5.02 億元,對應EPS 分別為2.91/3.5/4.18元。考慮到公司在非晶合金產品領域的地位、納米晶產品應用前景廣闊及磁性粉末銷量和毛利率穩步提升，給予公司“買入”評級。
風險提示：非晶變壓器替換成本過高，導致非晶合金產品需求不及預期的風險；公司納米晶產品市佔率提升不及預期的風險；業績預測和估值判斷不及預期的風險。