23H1 营收实现增长，分业务来看：1）以发动机排放氧传感器为主的高温气体传感器业务销售收入同比增长4770.89%；2）以超声波燃气表及其模块为主的智慧计量业务进入产能释放期，销售收入同比增长499.18%；3）受上半年“新冠”二阳以及医疗保健产品消费升级等因素的影响，以超声波氧气传感器为主的医疗健康传感器业务销售收入同比增长270.77%；4）受益于双碳、科学仪器国产化替代政策落地及公司气体分析仪器业务销售模式的升级，以环境监测为主的气体分析仪器业务销售收入同比增长71.91%；5）以工业安全、冷媒泄露为主的安全监控业务销售收入同比增长85.18%；6）受国内外空气净化器市场库存堆积，新需求减缓的影响，公司空气品质传感器业务销售收入同比下降25.60%。事件：公司發佈2023 年半年報，23H1 實現營收2.88 億元，同比增長14.11%，歸母淨利潤7176 萬元，同比增長1.33%，扣非歸母淨利潤6992 萬元，同比增長3.70%；23Q2 實現營收1.48 億元，同比增長25.81%，歸母淨利潤3298 萬元，同比增長18.65%。
我們的點評如下：
圍繞“1+4”發展戰略，23H1 營收淨利潤同比增長23H1 公司圍繞“1+4”發展戰略：“1”即鞏固提升公司的民用空氣品質感測器、車載感測器、安全監控氣體感測器以及高端氣體分析儀器等現有產業；“4”即重點發展采用新興技術替代的智慧計量產業（超音波燃氣表及其模塊）、進口替代的高溫氣體感測器（O2、NOx 感測器）產業、基於核心氣體感測器的醫療健康產業以及基於傳感、控制、執行核心部件的低碳熱工科技新產業等4 大新興產業。
23H1 營收實現增長，分業務來看：1）以發動機排放氧感測器為主的高溫氣體感測器業務銷售收入同比增長4770.89%；2）以超音波燃氣表及其模塊為主的智慧計量業務進入產能釋放期，銷售收入同比增長499.18%；3）受上半年“新冠”二陽以及醫療保健產品消費升級等因素的影響，以超音波氧氣感測器為主的醫療健康感測器業務銷售收入同比增長270.77%；4）受益於雙碳、科學儀器國產化替代政策落地及公司氣體分析儀器業務銷售模式的升級，以環境監測為主的氣體分析儀器業務銷售收入同比增長71.91%；5）以工業安全、冷媒洩露為主的安全監控業務銷售收入同比增長85.18%；6）受國內外空氣淨化器市場庫存堆積，新需求減緩的影響，公司空氣品質感測器業務銷售收入同比下降25.60%。
歸母淨利潤增速低於收入增速主要源於：1）為加大新產品的研發投入，公司研發費用同比增長21.97%；2）為加大市場開拓力度，公司營銷體系人才隊伍壯大，國內外廣告、差旅費和展會費有所增加，公司銷售費用同比增長39.44%；3）公司嘉善園區開業投產，人工、折舊等投入增加，公司管理費用同比增長26.72%。
深耕汽車產業鏈，車載感測器佈局進一步完善
自2017 年取得IATF16949:2016 汽車質量管理體系認證以來，公司車載感測器產品線進一步延伸，產品應用範圍從最初的中高端車型覆蓋至更廣闊的車型。23H1 公司新增車載感測器專案定點約700 萬個，公司車載感測器業務從汽車舒適系統感測器拓展到車內空氣改善裝置，車載感測器在燃油車和新能源汽車均呈現出較好的發展趨勢。公司車載感測器業務主要由汽車舒適系統感測器、車內空氣改善裝置、安全系統感測器及高溫氣體感測器構成。23H1 公司以汽車舒適系統為主車載感測器業務繼續保持較好的增長；公司動力電池熱失控監測感測器已實現批量供貨；公司發動機排放氧氣感測器繼續實現大批量供應，產品可靠性等得到客戶認可；同時公司面向柴油車發動機廠家、尾氣排放後處理系統廠家等目標客戶，積極推廣發動機排放氮氧感測器產品，並且取得了階段性進展，汽車三高（高溫、高原、高寒）測試接近尾聲。此外，基於公司感測器核心零部件風扇產品的技術優勢，公司在汽車產業鏈上還延伸開發汽車座椅風扇，23H1 公司汽車座椅風扇產品已進入小批量試點階段。
盈利預測與投資及建議：作為卓越的氣體感測器、分析儀器供應商，公司客戶結構相對穩定，主要客戶為國內外知名企業，行業地位突出；氣體感測器及氣體分析儀器市場規模及國產化需求的擴大，為公司提供了良好的發展機遇。考慮公司新業務投入、民用空氣品質下游新需求減緩等因素，調整公司23-25 年預計歸母淨利潤為2.06/3.04/4.13 億元（原值為2.50/3.44/4.51 億元），對應PE 為27/19/14X，維持“增持”評級。
風險提示：新業務進展不及預期；市場競爭加劇；原材料成本波動風險等