公司發佈2023 年半年報：
2023 年H1 公司營業收入5.6 億元，同比+15.5%；歸母淨利0.53 億元，同比+1%；扣非歸母0.4 億元，同比+54.9%。2023 年Q2 公司營業收入3.08 億元，同比+25.5%、環比+22.7%；歸母淨利0.31 億元，同比+48.7%、環比+43.2%；扣非歸母0.21 億元，同比+49.8%、環比+14.8%。非經常性損益中上半年確認政府補助0.18 億元。
公司募投專案穩步推進。上半年公司募投資金累計投入進度96.37%，主要生產設備基本投產，部分設備進行生產調試。隨著用於新能源汽車、5G 通訊等領域高端連接器材料國產替代率進一步提升，高導高強銅合金材料銷售收入同比增長13.34%，其中以軌道交通端環導條為典型代表的高導高強銅合金製品國際市場銷售收入同比增長23.36%。
2023 年H1 CT 球管零組件業務營業收入同比增加36.74%。
產能及客戶方面，據公告，公司已實現年產6000-8000 套CT 和DR球管零組件的製造能力，同時已完成年產3 萬套CT 和DR 球管材料、零組件研發和製造基地建設規劃論證，公司主要客戶有西門子醫療、萬睿視、聯影醫療、崑山醫源等。
深化技改，成品率有望持續提升。上半年公司成功優化3MHU 系列的CT 球管用轉子元件製造工藝、高熱容量5MHUCT 球管用轉子元件加工工藝及焊接工藝，有望提高生產效率。
民營航太市場廣闊，火箭噴管業務有望快速放量。
客戶方面，2023 年上半年，全球總計發射火箭97 發，公司產品已成功供應朱雀二號，隨著天兵科技液體運載火箭首飛成功以及藍箭航太積極準備復飛，民營航太市場或成為公司新的業績增長點。
產能方面，公司已啟動年產1000 套火箭發動機推力室內壁材料、零件、元件的產業規劃並分階段實施，據公告，公司已經建成50-100套成品加工能力，目前是國內唯一具備從材料到成品零件供應能力的研發製造企業。
技術方面，公司聚焦銅鉻鋯、銅鉻鈮增材製造領域，新一代液體火箭發動機推力室內壁CuCrNb 材料制粉及成型技術取得突破性進展。
公司注重材料研發投入，2023 年H1 研發費用2483 萬元，同比增長50.5%，佔收入比例為4.4%，光模塊晶片基座材料等收入增幅可觀。
√高性能金屬鉻粉產銷穩步增長：公司主要客戶有西部超導、西門子、GFE 等知名企業，2023 年公司將繼續打造年產2000 噸高性能金屬鉻的研發製造基地，形成年產1000 噸真空級高純鉻的生產能力，助力國家關鍵領域材料發展。
√新一代銅鐵合金材料市場驗證中：主要圍繞大尺寸OLED 背板、大功率線路板焊接用烙鐵頭、電磁阻尼用磁電功能材料進行研發和市場開發。募投專案安排5700 噸材料、製品和粉末，目前各類產品正在國內外客戶工廠進行批產驗證。
√模塊晶片基座收入大增：公司的主要客戶有Finisar、天孚通信、環球廣電和東莞訊滔等，公司年產200 萬件產能建設進展順利，上半年實現銷售收入同比增長379.58%。
投資建議：
我們預計公司2023-2025 年實現營業收入分別為13.75、17.92、21.93億元，實現淨利潤1.21、1.63、2.12 億元，對應EPS 分別為0.22、0.29、0.38 元/股，目前股價對應PE 為53.7、40、30.7 倍。維持“買入-A”評級，6 個月目標價調整為17.31 元/股，對應23 年PE 為80倍。
風險提示：新產品推廣不及預期，需求不及預期，專案進展不及預期。