本報告導讀：
公司通用自動化業務保持穩健成長，數控機牀高增速有望持續，同時公司拓展傳統系統與逆變器項目，業績有望持續增長。
投資要點：
維持增持評級 。公司2023H1 業績略低於預期，考慮到公司主要下游新能源行業產品價格降低毛利率承壓，下調2023-2025 年EPS 分別爲0.92/1.22/1.51 元（原1.20/1.62/2.11 元），考慮公司自制芯片及編碼器具有成本優勢，給予公司2023 年略高於行業平均的49 倍PE，對應目標價45.08 元，維持增持評級。
事件：公司發佈2023 年半年報，2023 年上半年實現營收6.02 億元（同比+28.89%），實現歸母淨利0.50 億元（同比-11.65%），業績略低於預期，主要由於新能源行業產品價格偏低影響毛利率，同時爲搶佔市場先機增加市場、研發投入，淨利率降低；單二季度實現營收3.26億元（同比+18.18%），實現歸母淨利0.29 億元（同比-22.49%）。
通用自動化穩健成長，數控機牀保持高增。分產品來看，2023H1 通用自動化產品實現營收5.51 億元（同比+23.20%），公司伺服產品佈局日趨完善，廣泛應用於光伏、鋰電、3C 電子等領域，隨着公司加強銷售渠道建設，通用自動化產品有望保持穩步增長；數控機牀實現營收0.44 億元（同比+521.25%），業務處於開拓期高增速有望持續。
募投拓展精密傳動與逆變器，業績有望持續增長。公司擬發行可轉債募集不超過7.5 億元，用於建設“高效工業傳動系統及精密傳動部件研發及產業化項目”與“微型光伏（儲能）逆變器研發及產業化項目”，產能釋放有望帶來業績增長。
風險提示：募投項目投產進度不及預期；下游需求不及預期。