8 月25 日，公司發佈公告，公司與無錫開悟、開理悟智簽署合作協議，共同推進“阿爾特AI 創新賦能中心”項目。公司有望基於上述合作項目，獲取英偉達的軟硬件產品，打造性能領先的智算中心，以探索AI 大模型在汽車研發設計領域的應用，並助力產業鏈公司的智能化發展。公司是國內極少數能夠覆蓋整車開發全產業鏈、具備獨立開發整車平台能力的獨立開發企業，有望持續受益於電動智能新品牌、新車型放量。考慮到2022 年人員自由流動不便，影響到公司當年的新項目獲取，進而影響到公司累計在手訂單，我們下調公司2023/24 年EPS 預測至0.36/0.54 元，新增2025 年EPS 預測爲0.78 元，給予公司2023 年58xPE，對應目標價21 元，維持“買入”評級。
達成三方合作，打造基於英偉達軟硬件產品的智算中心。8 月25 日，公司發佈公告，公司與無錫開悟、開理悟智簽署合作協議，共同推進“阿爾特AI 創新賦能中心”項目。公司將基於上述項目，開展AI 科學研究與技術攻關，打造汽車研發領域大模型、多元化汽車設計及預測AI 工具集等人工智能應用解決方案。
在合作過程中，合作伙伴將爲合作項目提供NVIDIA DGX、NVIDIA Tesla GPU等產品及技術支持，以及NVIDIA GPU Cloud 技術資源和技術支持，並將盡最大努力促成阿爾特加入NV AI 生態合作伙伴行列。我們認爲，公司有望基於上述合作項目，獲取英偉達的軟硬件產品，打造性能領先的智算中心。商業模式方面，公司一方面將自用智算中心，探索AI 大模型在造型創意、仿真分析、性能預測、用戶體驗研究等領域的運用，實現降本增效；另一方面，公司也有望爲產業鏈公司提供基礎算力供給服務支持，驅動產業創新。
發佈定增預案，蓄力長期成長。公司發佈定增預案，擬向≤35 名特定投資者非公開發行≤1.50 億股股份，募集資金總額≤15.09 億元，主要用於超級智算中心及面向汽車研發領域應用的新一代AI 數字化平台建設項目、天津阿爾特智能創新中心雙建項目、新能源動力總成新生產基地建造項目、阿爾特智數科技研發項目。其中，公司擬投資5.80 億元，建設算力達200PFlops 的智算中心，以支撐人工智能的落地應用。另一方面，公司持續落實國際化發展戰略，已與某國內領先整車製造上市公司、馬來西亞上市公司SUNSURIA BERHAD 等多家國內外企業就海外市場業務開拓進行了深度溝通。在天津阿爾特智能創新中心雙建項目中，公司公告擬投資2 億元，建設現代化車輛製造中心，進一步提升公司汽車改裝、試製和模具製造能力，以滿足海外主機廠對於汽車小批量、智能化、電動化的需求。
前瞻佈局智能電動技術，持續探索AI 大模型在汽車研發領域的落地應用。公司系國內全鏈條汽車設計龍頭，在智能電動領域前瞻佈局多項技術，研發進展順利。在智能駕駛方面，公司規劃了兩款控制器，其中首款控制器採用行泊一體方案，有望於年內發佈。在智能控制方面，公司已完成動力域控制器B 樣臺架試驗，並進行了B 樣的DV 試驗。此外，公司嘗試運用AI 技術，提升研發效率，並於今年上半年成立了人工智能與數字實驗室。目前，公司已利用AI 機器學習，輔助於CAE 仿真在整車輕量化和空氣動力學參數化模型的優化；在碰撞耐撞性和行人保護上也已經使用了AI 算法訓練模型，以快速預測結果。截至2023 年上半年，公司已擁有1544 項專利和66 項著作權，其中發明專利達57 項。此外，公司公告擬對監事、高管等320 人推出員工持股計劃，對應的股份總數爲410 萬股（佔總股本0.82%）。此舉有利於穩定和鞭策團隊，促進公司業績持續穩定增長。
風險因素：核心客戶經營風險；客戶新車型推出速度及推出後消費者接受度不及預期；零部件產業化落地速度不及預期；公司非公開發行及募投項目建設進 展不及預期。
盈利預測、估值與評級：公司是國內極少數能夠覆蓋整車開發全產業鏈、具備獨立開發整車平台能力的獨立開發企業，有望持續受益於電動智能新品牌、新車型的大量推出。考慮到2022 年人員自由流動不便，影響到公司當年的新項目獲取，進而影響到公司累計在手訂單，我們下調公司2023/24 年EPS 預測至0.36/0.54 元（原預測爲0.69/0.91 元），新增2025 年EPS 預測爲0.78 元。公司近年來逐步切入汽車智能化領域，智能駕駛、智能控制產品研發進展順利，並將逐步推進智算中心建設，打造汽車研發領域大模型。因此，我們以德賽西威、經緯恒潤作爲可比公司。根據Wind 一致預期，德賽西威、經緯恒潤PEG均值爲1.4，結合我們對公司2023-2025 年業績增速預測爲48%，且今年以來公司訂單簽署與交付均呈現穩步向好的局面，基於謹慎性原則，我們給予公司1.2xPEG，對應2023 年58xPE 的估值，目標價21 元，維持“買入”評級。