事件：
2023 年8 月28 日公司發佈了2023 年半年度報告，2023H1 公司分別實現營收和歸母淨利潤6.85 億元和0.88 億元，分別同比增長14.14%和同比下降27.25%。
受醫療服務收入同比下降等影響，2023H1 業績同比有所下滑：
收入端，2023H1 公司實現營收6.85 億元，同比增長14.14%。其中，醫藥製造和醫療服務業務分別實現營收5.15 億元和1.56 億元，分別同比增長38.40%和同比下降28.91%。
利潤端，2023H1 公司實現歸母淨利潤0.88 億元，同比下降27.25%。
公司利潤同比下降主要原因如下：（1）醫療服務業務收入同比有所下降；（2）公司強化銷售隊伍建設和加大研發投入，銷售費用和研發支出有所增加。
低濃度阿托品有望國內首家上市，國內市場推廣空間較大：
公司的低濃度阿托品臨床進展順利，目前境內上市許可申請獲得受理，有望實現國內首家上市。該產品有效延緩兒童近視進展，國內青少年近視人口基數大，具備較大的市場推廣潛力。按照我們之前報告的測算，公司該品種銷售峯值有望超32 億。
投資建議：
我們預計公司2023 年-2025 年的歸母淨利潤分別爲2.61 億元、3.35億元、4.35 億元，分別同比增長23.1%、28.6%、29.9%；在售產品方面，預計2023 年貢獻利潤2.61 億元，給予當期30 倍PE，對應估值78.3 億元；在研管線方面，考慮到低濃度阿托品境內上市許可申請已獲受理，給予其銷售峯值3 倍PS 估值水平，對應估值96 億元。綜合考慮公司在售品種和研發管線的估值情況，對應6 個月目標價爲196.82 元/股，給予買入-A 的投資評級。
風險提示：新藥研發進展不達預期；藥品降價風險；核心產品銷售低於預期等。