2023 上半年利潤低於預期：京東方精電是京東方旗下唯一的車載顯示模組和系統運營平台，爲客戶提供車載顯示總成及智慧車載顯示系統。2023 上半年公司收入52.1 億港元，增長8%；淨利潤2.03 億港元，下降19%。主要由於二季度產品價格承壓，庫存減值以及成都工廠投產爬坡帶來的成本壓力。根據Omidia 的數據，公司車載屏出貨面積全球排名第一，市場份額20.1%，持續上升；在8 寸以上中大尺寸出貨量排名第一，全球市場份額達到22%。
覆蓋主流新能源車客戶：公司目前車載顯示屏產品涵蓋不同尺寸不同領域，應用在汽車儀表、中控總成、娛樂顯示系統、後視鏡、ARHUD 等領域，已推出OLED、LTPS、BD Cell、Mini-LED、3D、大尺寸、多聯屏、曲面、全貼合等多款技術產品，在國內汽車總產量覆蓋率從去年同期的30%提升到50%，對中國主流新能源車總產量的覆蓋率從41%提升到60%，在頭部主機廠持續保持市場份額第一，並鎖定長期訂單。下半年價格壓力有所緩解。系統業務已經爲小鵬提供儀表及中控顯示總成，也獲得北美客戶的訂單，全年有望實現翻倍增長。
海外市場潛力大：海外車載顯示屏市場遠大於國內市場，公司成立海外攻堅任務團隊，上半年歐美頂級品牌項目已經超過2022 全年。2025年海外的收入目標提升到50%以上。
成都車載顯示基地：預計年內實現設計產能，達產後年產車載顯示屏約1500 萬片，目前覆蓋1.95-44.8 寸，公司實行自產和ODM 並存的方式，堅持輕資產策略。短期收入爬坡對公司成本有所影響，但目前已經是全球最先進的車載顯示模組基地，有望爲公司長期的增長打好基礎，特別是海外市場的開拓。
目標價12.7 港元，買入評級：我們預測公司2023-2025 年的收入分別爲115 億港元、138 億港元和164 億港元，歸屬於母公司的淨利潤分別爲5 億港元、6.2 億港元和7.9 億港元。給予公司目標價爲12.7 港元，對應2023 年的20 倍PE 估值，較現價有71.8%的上漲空間，給予買入評級。