原生骨料加工处理设备产品性能突出，新品量产带动业务发展。公司在移动破碎设备自主研发了自动标定磨损、自动调节排料口功能，用智能电控系统取代人工达到标定和调节的效果，产品性能突出。公司移动破碎设备2023H1 实现销售收入8,565 万元，同比增长85.89%。2023 年上半年公司自主研发的电驱移动破设备开始量产，截至6 月30 日电驱移动破订单占全部移动破设备比例为20%。事件：公司發佈2023 年半年報。公司2023H1 實現營業收入5.72 億元，同比增長0.05%；實現歸母淨利潤6,391 萬元，同比增長 12.86%；實現歸母扣非淨利潤5,457 萬元，同比增長20.55%。
利潤同比增長，盈利能力逐步修復。2023 年上半年，受工程機械行業下行週期及國內市場需求不足影響，公司收入與去年同期基本持平。但隨着持續降本增效的推動，公司淨利潤取得同比增長，盈利能力逐步修復。公司2023H1 毛利率爲26.36%，同比增長3.23pct；2023H1 淨利率爲11.16%，同比增長1.26pct。
海外銷售表現亮眼，國際化佈局有望迎來業績兌現期。雖然2023 年上半年工程機械下游需求未見明顯復甦，但出口表現出色。根據中國工程機械工業協會，2023 年上半年我國工程機械出口金額爲198.9 億美元，同比增長32%。公司通過佈局本地化生產、經銷商網絡建立、海外適應性產品研究、全球服務體系搭建、全球供應體系搭建，推進業務國際化進程。公司2023H1 海外銷售收入爲9,780萬元，同比增長44.84%，其中移動破碎設備實現海外銷量突破，海外銷售訂單超過5,906 萬元，同比增長308.44%，成爲公司收入的重要增長點。截至2023年6 月末，公司海外產品銷售已進入中亞、東南亞、北美、北非等地區。
原生骨料加工處理設備產品性能突出，新品量產帶動業務發展。公司在移動破碎設備自主研發了自動標定磨損、自動調節排料口功能，用智能電控系統取代人工達到標定和調節的效果，產品性能突出。公司移動破碎設備2023H1 實現銷售收入8,565 萬元，同比增長85.89%。2023 年上半年公司自主研發的電驅移動破設備開始量產，截至6 月30 日電驅移動破訂單佔全部移動破設備比例爲20%。
此外，公司優化升級的最新系列油驅移動破碎設備油耗減少30%。
骨料資源化再生處理設備銷售收入快速增長，成爲新的收入增長點。公司自主研發了智能分揀機器人、混凝土再生骨料表面砂漿剝離等多項建築垃圾資源化設備先進技術，該設備2023H1 實現銷售收入2,745 萬元。由於交通荷載及自然氣候因素綜合作用，廢舊瀝青回收混合料回收需求提升。公司瀝青混合料剝離再生處理設備訂單大幅增長，2023H1 銷售合同金額爲2,773 萬元，同比增長419.29%。
盈利預測、估值與評級：公司盈利能力逐步修復，原生骨料加工處理設備和骨料資源化再生處理設備具備發展空間。我們維持公司2023-2025 年歸母淨利潤預測爲1.69、2.32、2.95 億元，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟波動及政策調整風險；市場競爭風險；次新股股價波動風險；原材料價格波動風險；應收賬款回款風險。
