事件：2023 年8 月19 日，公司發佈《2023 年半年度報告》，公司2023 年半年度實現營業收入17.69 億元，同比增長29.19%，歸母淨利潤為3.66 億元，同比增長48.6%，扣非後歸母淨利潤為3.52 億元，同比增長60.44%。

二季度業績實現高增，核心業務保持較好增長：2023 年公司第二季度實現營收10.79 億元，同比增長39.31%，環比增長56.39%，歸母淨利潤2.49 億元，同比增長60.87%，環比增長113.81%，扣非後歸母淨利潤2.42 億元，同比增長71.48%，環比增長120.40%，銷售毛利率和淨利率為39.34%/23.10%，同比+4.16pct/+3.09pct，環比+2.49pct/+6.15pct。公司二季度實現增長主要是傳統螺桿壓縮機業務同比有所恢復，特別是冷凍冷藏業務需求比較穩健，同時公司積極開發節能環保新產品回應市場要求。公司真空業務需求同樣較好，推動公司業務持續增長。

重視研發，新產品陸續推出提升競爭力：公司重視研發，在為製冷空調系統、冷凍冷藏、熱泵壓縮機、空氣壓縮機等領域持續推出新產品，包括採用永磁高效電機、RTM 系列無油磁懸浮離心式壓縮機、單機最大能達280 匹的LTⅡ系列第二代雙級螺桿機、無油螺桿空壓機組、離心式空氣壓縮機等產品，綜合競爭力持續提升。

光伏真空泵保持領先，半導體真空泵逐步突破：在光伏領域，公司與國內光伏大廠及重要機臺商（晶盛機電、深圳捷佳創、隆基綠能、北方華創、江秀克微導、中環股份、通威股份、天合光能、晶澳科技、無錫連城等）一線大廠皆有長期深入合作，在行業中有較大市佔率。在半導體領域，公司擁有螺桿式、在多級魯式和旋片泵，公司已有能滿足半導體生產最先進工藝的全系列中真空幹式真空泵產品，並擁有 SEMI 安全基準驗證證書，正與多家半導體設備企業展開合作。

投資建議：公司是國內領先的壓縮機制造商和真空泵領導者，隨著宏觀環境的回暖，公司製冷壓縮機業務以及空壓機業務有望迅速恢復，公司的整體成長性將更為凸顯，我們預計公司未來3~5 年將保持較好的增長態勢。預計公司2023/2024/2025 年實現歸母淨利潤8.1/10.1/11.6 億元，對應PE 為16/13/11 倍，維持“增持”評級。

風險提示：製造業景氣度恢復不及預期；光伏電池片業務拓展低於預期；真空泵國產化進程低於預期。