2023H1 经济面临困难与挑战，公司一方面积极推进智慧增值型服务平台战略实施，深化与重要客户合作力度，采用多种手段克服消费反弹不及预期的外部不利影响，持续推动生产制造的降本增效措施，综合毛利率有所提升，从而带动经营业绩的增长。随着下半年进入行业传统旺季，预计销量同比上半年将进一步提升。23Q2 收入同增7%，歸母淨利同增57%
公司23Q2 收入18.1 億，同增7.2%（23Q1 同增1.6%）；歸母淨利1.0 億，同增56.6%（23Q1 同增4.7%）；扣非後歸母1.02 億，同增109%（23Q1 同增32.4%）
公司23H1 收入33.44 億，同增4.5%；歸母淨利1.58 億，同增34%，扣非後歸母1.56 億，同增66.5%。
2023H1 經濟面臨困難與挑戰，公司一方面積極推進智慧增值型服務平台戰略實施，深化與重要客戶合作力度，採用多種手段克服消費反彈不及預期的外部不利影響，持續推動生產製造的降本增效措施，綜合毛利率有所提升，從而帶動經營業績的增長。隨着下半年進入行業傳統旺季，預計銷量同比上半年將進一步提升。
分產品來看，23H1 易拉罐&瓶罐&塗印加工收入31.5 億，佔比94.21%，同增4.86%；蓋子收入0.088 億元，佔比0.26%，同比-2.1%；EMC 合同能源等其他行業收入0.033 億元，佔比0.1%，同比-0.93%。
23H1 公司毛利率11.35%，同增2.31pct；其中易拉罐&瓶罐&塗印加工11.75%，同增2.16%；歸母淨利率4.64%，同增1.1pct。
23H1 盈利能力大幅增長主要系（1）三片罐業務對外積極提升市場份額保證營收增長；同時在內部管理方面，重點關注庫存管理、成本費用管控、精益改善等，以提升利潤率，取得明顯成效。
（2）兩片罐業務現有工廠提速技改工作有序推進中，年度經營計劃中的漳州工廠和瀋陽工廠的技改項目已逐步形成產能。現有工廠的提速技改項目，有利於低成本實現產能擴張，提升邊際利潤率。
目前公司已是國內專業從事食品、飲料、啤酒等快速消費品金屬包裝的龍頭企業之一。依靠產業佈局與規模、質量控制、“貼進式”經營模式、綜合解決方案、相互依存的客戶羣體、智能包裝和品牌優勢，形成了具有“昇興”特色的強大的綜合金屬包裝服務能力。
鋁瓶業務契合下游啤酒消費結構升級超勢，蓄勢待發上半年內鋁瓶業務保持穩定的增長趨勢，預計2023 年下半年較上半年仍有較大增幅空間。公司在23H1 持續供應百威、青島、嘉士伯、華潤雪花、喜力等品牌，市場反饋良好。公司會繼續加大力度開展新產品、新罐型的研發，併合理分配生產產能，優化對客戶銷售供給。下游啤酒消費市場的結構升級對昇興博德公司帶來了更多的挑戰與機遇。
灌裝業務穩步增長，服務能力持續提升
公司灌裝業務主要爲集團制罐業務關聯客戶提供高質量的增值服務，隨着集團公司制罐業務量和灌裝業務量的相互促進，公司持續發力、積極擴大灌裝業務總量。中山及雲南灌裝工廠通過設備改造和技術升級，發展新業務，同時滿足客戶新品類代工需求。各灌裝工廠穩中求進，持續改善產品質量，提升客戶滿意度。灌裝業務23H1 同增30%，有力地促進制罐業務量的增長。
維持盈利預測，維持“買入”評級
公司專注精細化管理和精益生產，並可爲客戶提供量身定製個性化的產品。
目前公司已是國內專業從事食品、飲料、啤酒等快速消費品金屬包裝的龍 頭企業之一。公司依靠產業佈局與規模、質量控制、“貼進式”經營模式、綜合解決方案、相互依存的客戶羣體、智能包裝和品牌優勢，形成具有昇興特色的強大綜合金屬包裝服務能力。我們預計23-25 年EPS 分別爲0.32、0.40、0.48，PE 分別爲15、12、10X。
風險提示：原材料價格波動風險、產品質量控制風險、業務增長和多元化發展的運營管理風險等。
