23Q3 油价回升。随着俄乌冲突影响消退，油价同比有所下滑，据wind 数据，2023H1 布伦特原油现货均价为79.82 美元/桶，同比下降26.15%；进入三季度，OPEC+减产落实，美国进入原油消耗高峰期，中国整体需求较好，从而供需面偏紧，叠加市场一致预期美联储加息已经面临尾声，宏观经济对油价的压制有所减弱，从而2023Q3布伦特原油现货均价为83.13美元/桶，环比回升6.30%。事件：2023 年8 月29 日，公司發佈了2023 年半年度報告。2023 年上半年，公司實現營業收入18.82 億元，同比增長34.85%；實現歸母淨利潤4.40 億元，同比增長107.18%；實現扣非歸母淨利潤4.36 億元，同比增長106.66%。
23Q2 歸母淨利潤同環比增長。2023Q2，公司實現營業收入9.84 億元，同比增長24.13%，環比增長9.47%；實現歸母淨利潤2.27 億元，同比增長62.62%，環比增長7.06%。
23Q2 原油產量同環比增長，綜合盈利能力強。公司加快原油勘探銷售業務的鑽井進度，全面提速增效，2023Q1 公司溫宿項目產油量13.02 萬噸，2023Q2實現產量14.49 萬噸，同比增長27.34%，環比增長11.29%。同時，公司勘探生產一體化成本優勢強，2023H1，公司實現綜合毛利率爲47.02%，同比增長2.77pct，Q2 單季度毛利率爲46.28%，同比增長0.93pct。
23Q3 油價回升。隨着俄烏衝突影響消退，油價同比有所下滑，據wind 數據，2023H1 布倫特原油現貨均價爲79.82 美元/桶，同比下降26.15%；進入三季度，OPEC+減產落實，美國進入原油消耗高峰期，中國整體需求較好，從而供需面偏緊，疊加市場一致預期美聯儲加息已經面臨尾聲，宏觀經濟對油價的壓制有所減弱，從而2023Q3布倫特原油現貨均價爲83.13美元/桶，環比回升6.30%。
海外併購區塊儲量豐富，堅戈油田產量或將釋放。2022 年公司收購了哈薩克斯坦的堅戈和岸邊兩個區塊，經中哈兩國主管部門批覆及知名儲量評估機構落實的地質儲量規模約爲1.2 億噸。目前，堅戈區塊的上產已排入日程，4 月公司全資孫公司Petro 中標了堅戈油田修井工程服務招標，兩家公司已簽署修井工程項目合同，金額爲2626.6 萬元，據公司公告，2022 年1-7 月堅戈油田產量爲3.65 萬噸，在提產措施逐漸落實後，堅戈油田產量有望釋放。
鑽井工程板塊盈利能力提升。2023Q2，公司油服業務簽訂合同金額0.71 億元，同時，公司上半年運行鑽修井機54 臺，分佈在海內外13 個項目上，共完成進尺39.92 萬米，板塊運行和市場開拓順利進行，上半年境外資產實現營業收入7.29 億元；且公司加強經營管理、細化KPI 等指標，從而板塊盈利能力有所提升。
投資建議： 我們預計， 2023-2025 年公司歸母淨利潤分別爲8.97/12.05/14.37 億元，對應當前股本的EPS 分別爲2.24/3.01/3.59 元/股，對應2023 年8 月29 日收盤價的PE 分別爲9/6/5 倍，由於公司原油產量具備高成長性，疊加一體化成本優勢，PE 估值仍有提升空間，維持“推薦”評級。
風險提示：油價大幅下降風險；勘探進程不達預期的風險；海外疫情反覆影響海外油田作業的風險。
