公司於2023 年8 月28 日發佈2023 年半年報，上半年公司實現營收12.1 億元，同比-3.8%。歸母淨利潤1.0 億元，同比-58.5%；扣非歸母淨利潤1.2 億元，同比-49.3%。
公司業績實現修復。分季度看，23Q2 單季公司實現營收7.1 億元，同比+14.6%，環比+40.0%。歸母淨利潤5637 萬元，同比-61.1%，環比+27.2%；扣非歸母淨利潤6355 萬元，同比-45.3%，環比+6.0%。
點評：
重視海上風電持續突破，軸承國產化進度持續推進。海上風機逐漸大型化，5-8 米的轉盤直徑已難以滿足未來海上風電吊裝要求，同時我國軸承零部件國產化率低，國產軸承主要爲變槳軸承，價值量較低，只有少部分廠商能夠生產主軸軸承、齒輪箱軸承，在風機平價背景下風機廠商降本需求強烈，國產替代需求旺盛。
公司已實現部分風電產品的國產化替代，大功率風機軸承產品也取得重要進展。公司研製的1.5-16MW 變槳和偏航軸承、大功率風電偏航變槳軸承實現進口替代；2-5MW 三排圓柱滾子主軸軸承、3-6.25MW 無軟帶雙列圓錐滾子主軸軸承並實現量產；3-13MW 單列圓錐滾子軸承並實現量產；公司研製生產12MW 海上抗颱風型主軸軸承，攻克國內大功率風力發電機組軸承技術難題併成功裝機；公司研發調心滾子軸承並小批量生產。
分業務看，鎖緊盤行業收入實現增長。23H1 風電類產品營收7.9 億元，同比-18.3%，毛利率25.1%，同比降低8.0pct；分行業看，迴轉支承行業收入9.3 億元，毛利率27.0%，同比降低6.7pct；鎖緊盤收入16.7 億元，同比+33.0%，毛利率21.9%，同比持平。
盈利能力上，主營業務盈利穩健，淨利率較低系公允價值變動和信用減值。23H1 毛利率爲25.9%，同比-5.4pct，淨利率僅爲8.3%，同比-10.9pct。主要繫上半年公允價值變動損益-0.37 億元和信用減值損失-0.22 億元，信用減值爲計提壞賬所致。
盈利預測與投資評級：我們預計公司 2023-2025 年營收分別是27.89、35.16、44.70 億元，同比增長 5.1%、26.1%、27.1%；歸母淨利潤分別是3.24、5.19、8.27 億元，同比增長 2.5%、60.0%和 59.5%。當前股價對應 2023-2025 年 PE 分別爲30.33、18.95、11.88 倍，維持“買入”評級。
風險因素：風電建設進度不及預期、海外拓展進度不及預期等。