事件概括：久遠銀海於8 月28 日發佈2023 年半年報。2023 年上半年，公司實現營業收入5.19 億元，同比增長22.7%；歸母淨利潤0.85 億元，同比增長5.10%；扣非淨利潤0.76 億元，同比增長5.04%；其中2023 年第二季度，公司單季度營業收入收入3.31 億元，同比增長20.92%；單季度歸母淨利潤0.68億元，同比增長4.83%；單季度扣非淨利潤0.62 億元，同比增長6.58%。
聚焦醫療醫保、數字政務、智慧城市三大戰略方向。報告期內，公司全力支撐全國23 個省份醫保信息平台運維工作，確保平台穩定、高效運行。在全國100多個城市，20 多萬家醫保兩定機構，持續深耕醫保市場，創新醫保服務。截至目前，公司醫療健康行業市場已覆蓋全國20 個省份，2800 多家醫院。人社市場累計覆蓋全國21 個省份，承建了人社部就業管理信息系統全國統一軟件等12 項民生信息化工程。報告期內公司通過研發信用檔案、經濟畫像、企業信用分、信易貸、產業鏈風險評估等一系列數據要素產品，以應用場景牽引釋放數據要素價值，爲公司邁向數據要素細分領域優秀供應商奠定了堅實基礎。
費用率控制良好，研發有望進一步擴大。根據半年報，上半年公司的銷售費用、管理費用分別是0.66 億元、0.57 億元，同比增長了0.85%、1.10%，佔營收比重分別爲12.74%、10.97%。對於以上變動，公司認爲系營業收入增長尤其是軟件開發及運維服務收入的增長，帶動與此相關的人工成本、差旅費、辦公費等費用增加。報告期內研發投入1.22 億，比上年同期增加9.48%。公司基礎技術研究實現突破，技術產品和支撐體系不斷迭代創新，有力支撐行業產品研發和實施。
深耕行業多年，頭部優勢明顯。公司市場覆蓋29 個省份、228 個城市、16萬家醫療醫藥機構，爲7 億社會公衆提供服務。公司是省級企業技術中心，連續多年榮獲“成都市軟件產業影響力十強企業”。公司深耕智慧民生領域二十餘年，在醫療健康、醫療保障、人力資源與社會保障、住房公積金、民政等信息化領域的市場佔有率均處於行業領先地位。公司醫療健康行業具備完善的針對醫院高質量發展的解決方案，在智慧醫院、醫共體、醫院治理和醫療質效管理等領域具有領先優勢。
投資建議：公司的主營業務發展良好，深耕“醫療醫保、數字政務、智慧城市”三大民生信息化領域二十餘年，是國家醫保局信息化建設重要合作伙伴。公司積極探索創新醫保數據要素各類應用場景，助力國家醫保制度改革的深入推進。預計公司2023-2025 年的營業收入分別爲15.02 億元、18.32 億元、22.15億元；歸母淨利潤分別爲2.35 億元、2.92 億元、3.41 億元，對應PE 分別爲56、45、39 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇；數據要素業務擴展不及預期。