公司中報收入快速增長，境內業務持續高增，同比增長近8 成。公司持續加強研發投入，不斷推出新品並提升產品競爭力，同時上半年收購芯智聯公司，通過內生+外延的方式持續擴大業務版圖。EDA 國產化浪潮及產業持續升級的背景下，公司業務有望持續快速增長。維持“增持”評級。
公司發佈2023 年中報：實現營業收入1.52 億元（YoY +38.8%），歸母淨利潤65 萬元（去年同期1831 萬元），扣非歸母淨利潤-405 萬元（去年同期1714萬元）；若剔除當期股份支付費用影響，實現歸母淨利潤1197 萬元，扣非歸母淨利潤727 萬元。
H1 收入快速增長，境內業務持續高增。2023H1，公司主營業務收入1.52 億元，同比+39.1%，其中：1）按商品類型劃分，公司EDA 工具授權業務收入9306億元，同比+27.9%，佔總營收約61.1%，是業務收入增長的核心驅動，半導體器件特性測試系統業務收入4666 萬元，同比+53.4%，一站式工程服務解決方案業務收入1194 萬元，同比+103.4%；2）按經營地區劃分，公司境內業務實現收入9241 萬元，同比+76.1%，佔主營業務比重達到60.9%，同比大幅增長，國產化大潮下，公司持續提升自身產品競爭力，境內業務高速發展，我們預計未來有望持續驅動公司快速成長。
持續加強研發投入，EDA 產品佈局進一步豐富。2023H1，公司研發投入9080萬元，同比+67.6%，研發投入佔營業收入比重達到59.6%，同比+10.3pcts，有力的支撐了公司產品研發，各項新品進展順利。公司上半年發佈先進低頻噪聲測試系統9813DXC，支持多種半導體器件類型在各種工作條件下（如200V 高壓、10pA 極低電流等）的高精度噪聲測試，同時計劃於2023 年推出可製造性設計（DFM）EDA 工具及數字仿真EDA 工具，推動打造各類應用驅動的EDA全流程建設。另一方面，公司報告期末研發人員數量達到268 人，佔總人數比例達到64.9%，碩士及以上學歷人數195 人，佔研發人員比重達到72.8%，博士25 人，高水平研發人才的儲備爲產品競爭力提升奠定基礎。
併購策略再下一城，產業生態持續壯大。2023 年4 月，公司在深圳和北京設立兩家全資子公司，有利於充分利用當地科研優勢、人才優勢、客戶資源和政府支持，同時爲區域客戶提供更優質的服務；2023 年5 月，公司公告收購福州芯智聯科技有限公司100%股權。芯智聯擁有領先的自動/半自動佈局、自動/半自動逃逸佈線、參考佈局、區域佈線、多線避讓等多項 EDA 核心技術，既彌補了公司產品在板級和封裝級設計的空白，又能夠和公司已有的先進設計和驗證技術相結合，提升產品競爭力；2023 年3 月，公司牽頭聯合上下游企業，共建上海臨港新片區EDA 創新聯合體，不斷壯大生態；2023 年以來，公司還與鴻之微、阿里雲、MPI、羅德與施瓦茨等多家產業鏈上下游公司達成合作共識，提升產業競爭力。多措並舉下，公司產品力有望持續提升，產業生態有望持續壯大。
風險因素：公司產品種類豐富度較低的競爭風險；公司無法找到潛在收購或戰略投資標的以及實現業務協同的風險；公司研發成果未達到預期或研發投入超過預期的風險；EDA 市場規模相對有限及現有市場格局導致的競爭風險。
盈利預測、估值與評級：維持公司2023-25 年收入預測爲3.90/5.42/7.45 億元，維持淨利潤預測爲0.54/0.71/0.92 億元。參考可比公司華大九天、廣立微（Wind一致預期2023 年PS52x、21x）2023 年平均值PS 爲36 倍，考慮到公司與華大九天業務更接近，但產品豐富度仍需要一定時間進一步完善，給予公司2023年40xPS，對應目標市值156 億元，對應目標價36 元，維持“增持”評級。