营收利润双高增，盈利能力显著提升

快可电子发布2023 年半年报，公司2023H1 实现营业收入6.49 亿元，yoy+20.0%,实现归母净利润0.88 亿元，yoy+86.2%。其中2023Q2 实现营业收入3.45 亿元，yoy+17.9%，QOQ+13.5%，实现归母净利润0.49 亿元，yoy+87.4%，QOQ+27.4%。

2023Q2 毛利率/净利率为21.7%/14.2%，分别环比+1.0/1.6pct。2023Q2 销售/管理/研发/财务费用率为0.9%/1.9%/3.4%/-3.1%，分别环比0.40/0.05/0.04/-3.63pct。上半年实现外销2.6 亿元，占比40.2%，yoy+104.1%。考虑公司产品主要原材料价格下降，其盈利能力显著提升同时叠加公司积极对海外市场进行拓展，其收入规模有望持续扩大，我们上调公司盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为2.29/3.13/4.20 亿元（原2.10/3.02/4.05 亿元），EPS 为2.75/3.77/5.05 元，对应当前股价PE 为18.2/13.3/9.9 倍。考虑到公司持续加码产能建设同时积极拓展海外客户，光伏接线盒产品市占率有望稳步提升，维持“买入”评级。

光伏接线盒与光伏连接器盈利能力显著提升，产能扩张加快市占率提升公司2023H1 光伏接线盒实现营收5.44 亿元，yoy+26.6%，毛利率为20.1%，yoy+4.1pct。截至2022 年底，公司拥有光伏接线盒产能7000 万套，预计到2023年底公司将力争实现光伏接线盒产能1 亿套。同时公司积极对接包括友达光电、HANSOL 等在内的海外组件企业，打开增量市场空间。2023H1 光伏连接器实现营收0.93 亿元，yoy-8.9%，毛利率为24.8%，yoy+10.4pct。同时公司进一步对光伏连接器产能进行扩张，到2023 年底其光伏连接器产能有望达1.2 亿对。

开辟新成长曲线，专研储能连接器与智能接线盒技术公司积极利用自身在光伏连接器方面的优势积极开拓第二成长曲线进军储能业务领域，成功实现了快速安装的经济型储能连接器的量产工作。同时公司持续加码智能接线盒研发工作，实现了超高效率分布式光伏系统外拖式智能接线盒量产和外接直流有线型快速关断外挂接线盒、无线监控式智能光伏组件接线盒、有线电力载波智能监控型光伏组件接线盒的研发工作，公司智能关断接线盒与智能优化接线盒产品有望加速推广。

风险提示：产能投放不及预期、行业竞争加剧风险。