事件：

公司于2023 年8 月29 日发布半年报，上半年实现营业收入为7.08 亿元，同比增长13.11%。归母净利润为0.07 亿元，同比增长107.11%，基本每股收益为0.01 元。

军工电子：在手订单充足，产能进入爬坡期

报告期内，公司紧抓军工电子行业机遇，与核心用户深化合作关系，紧密跟踪重点用户的核心配套需求，成都高新西区产线产能有所提升，截至报告期末产能利用率超过60%。综合报告期末5.11 亿元订单情况及潜在客户市场需求情况，预计本年度将持续实现饱和生产。

船艇业务：行业利好因素多，营收同比增长

报告期内，公司以客户服务为抓手，加强销售渠道与平台建设，提高销售团队的积极性，先后实现166FT 双体游艇、72FT 游艇等项目的销售，截至报告期末，船艇业务在手订单4.56 亿元，随着旅游业在国家各类促进消费政策等各种利好因素推动下，游艇游船营业收入同比增长46.05%。

利润实现扭亏为盈，定增持续推进

报告期内，受益于军工电子及船舶制造板块营收分别增长9.76%/30.51%，公司整体营收增长13.11%；受期间费用管控良好等因素影响，公司利润实现扭亏为盈。截至8 月底，公司向特定对象发行股票事宜已获深交所上市审核中心受理，并披露了《关于亚光科技集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复报告》。若本次发行顺利完成，则公司的资本实力与经营抗风险能力将进一步提升。

盈利预测、估值与评级

考虑到部分订单需求的不确定性，我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为19.10/22.70/27.15 亿元（原值19.69/23.47/28.20 亿元），归母净利润分别为0.07/1.62/2.69 亿元（原值1.81/2.77/3.74 亿元），EPS 分别为0.01/0.16/0.27 元/股。考虑到公司技术水平持续提升，产能提升顺利，参考可比公司，给予公司2024 年45 倍PE，目标市值73.11 亿元，对应股价7.26元，维持“增持”评级。

风险提示：

市场需求不及预期风险；技术研发不及预期风险；行业竞争加剧风险。